宏源期货：豆类油脂早评-151123

11月23日豆类油脂期货早评：阿根廷大选之后，美豆再看850：

Ø资讯要点：

1.国内能繁母猪存栏量已经连续下降26个月，去库存之前，去存栏似乎已经接近尾声。累计下降1200万头的能繁母猪也带走了大量的饲料需求，尽管能繁母猪存栏量下降速度的趋缓，饲料厂和豆粕的冬天还并没有过去。

2.国内豆油现货均价5657.89，与昨日持平；今日豆粕现货均价为2664.58，较昨日略有下降3元，沿海地区豆粕现货价格已跌破2500大关。

3.马来西亚令棕榈油11月上旬中，印度进口量比环比接近翻番，随着原油价格可能的反弹，马棕油有望上行。

4.阿根廷大选结果预计今日晚间至明日出现，

Ø技术视点：

1.昨日美大豆收于857.6，下跌0.33%；美豆粕收于283.3，下跌1.22%；美豆油至27.89，上涨1.31%。马棕油收于2160，上涨1.31%。

2.国内豆粕收于2372，下跌1.5%，夜盘收于2369；豆油收于5494，上涨0.88%，夜盘收于5536；棕榈油收于4098，下跌0.34%，夜盘收于4100。

3.豆粕合约贴水继续加深，其中m1601，m1605与m1609合约分别贴水290.73，337.73和340.73点。棕榈油合约基差小幅波动，期限价差扩大，其中p1601，p1605，p1609合约分别升水-143.67，122.33与236.33点。豆油合约贴水幅度回落，y1601,y1605,y1609合约贴水163.89，301.89与355.89点。

4.豆粕主力合约空头力量有所减弱，从RSI指标可以看出豆粕依然处在超卖位置；豆油合约尾盘空头力量微减，RSI指标并没有显示明显的超卖迹象；棕榈油合约空头力量基本维持，RSI指标向20的超卖位置靠近。

Ø小结：

阿根廷大选结果即将出炉，在鼓励阿根廷大豆出口的政策背景下，预计会有部分库存流出，同时在未来阿根廷大豆种植出口的积极性可能会继续上升。在没有其他利好的情况下，美豆价格再次靠近850一线，与国内情况相似的是美国豆油价格也相对强势，但其价格也与2008年金融危机时相当。可以认为前期金融危机时豆类商品价格约是此次豆类商品底部，但是一旦跌破此位置，下方便无险可守。

近期来看，商品市场是脆弱的，但油脂类，尤其是豆油比较强势，其价位处在历史低位，与金融危机时价格看齐，不宜做空。长线以多豆油为主，也可以作为套利中多单配置。

豆粕合约等待2300一下轻仓接多，风险偏好较高的投资者可以逢高短空。

豆油合约等待5300以下轻仓接多，风险偏好较高的投资者可以逢高短空。

棕榈合约观望。