华泰期货：铝日报20151119

l铝市概述

电解铝产能仍然大量过剩，新增产能大于减停产产能，目前减停产不及预期。国内氧化铝的现货价格跌幅仍持续扩大，加上政府的电价支持，整体成本下降持续。由于整体供需面差加上成本下降，使得均衡价格下移，新增优势产能更是对平均价格区间下移有助推作用。上周一度跌破万元关口，空头逐渐平仓，短期反弹乏力。下游需求方面，国内下游数据的房地产仍未过寒冬，汽车行业企稳回暖，但整体需求复苏并不明显，对需求拉动力仍不足。

周三（11月18日）上期所夜盘金属普遍下跌，铜期货主力合约跌0.72%，报34670元/吨；铝期货主力合约跌0.75%，报9955元/吨；锌期货主力合约跌1.72%，报12285元/吨。周三（11月18日）伦敦基本金属全线下挫，国际铜价触及数年低位，因对最大金属消费国中国需求不断减弱的担忧犹存，投资者静待美联储稍后发布最新会议记录，会议记录可能巩固升息预期。伦敦金属交易所(LME)三个月期锌盘中触及六年新低1510.50美元，收跌2%，报每吨1517美元。三个月期铅盘中触及逾五年最低1571美元，收跌0.3%，报每吨1590.50美元。三个月期镍盘中触及七年低位8960美元，收报每吨9100美元，跌幅为0.1%。三个月期铝收跌0.1%，报每吨1472美元，稍早跌至周二触及的六年低位1457美元附近。

周三（11月18日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1601成交量前20名会员合计成交151211手，较前一交易日减少15214手或9.14%。该合约持买单量前20名会员合计持买单61496手，较前一交易日减少613手或0.99%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单90608手，较前一交易日增加1734手或1.95%。多头减仓，空头增仓，铝价跌势难止。

l操作建议：反弹无力，可留意下行动力

由于整体供需面差加上成本下降，使得均衡价格下移，新增优势产能更是对平均价格区间下移有助推作用。部分地区由于政府出台优惠电价，使得部分铝企减停产计划延后，进一步延后去产能的周期。下游需求方面，国内下游数据的房地产仍未过寒冬，汽车行业企稳回暖，但整体需求复苏并不明显，甚至比预期中差，对需求拉动力仍不足。跌破万元后反弹力度不足，现货价格不断走低，若产能无法有效出清，需求没有得到有效恢复，后期仍会继续走低。后期建议继续关注产能产量变动和下游需求。