华泰期货：棉花周报20151116

上周美棉窄幅震荡，主力ICE3月期棉收报61.99美分/磅,一周几无变化。USDA报告呈中性，对盘面几无影响；前期的天气炒作也未能持续发酵，总体来看消息面平淡，期棉维持平稳走势，无明显波动。据美国农业部（USDA）最新数据，10.29-11.05一周净签约本年度陆地棉29007吨，较之前一周减少13%；装运16125吨，较之前一周减少56.7%。销售数据显著下滑，美棉出口不容乐观。目前三大主产国均处于新棉大量上市之际，供应压力凸显，而需求不佳，ICE期棉上方压力较大，预计短期仍会维持偏空调整状态。

国内棉花现货销售略有好转，期货盘面随之小幅反弹，主力1605合约周五收盘报11865元/吨，一周上涨240元/吨。内外棉价差，配额内盈利趋于0，配额外大幅亏损（4500元/吨左右）。国内1-5价差略有缩小至425元。现货方面，上周价格小幅下滑，CCIndex3128B报12960元/吨，一周下跌32元。随着纺企采购棉花补库，棉花的销量略增，但纺企购买仍相对谨慎，现货市场拨云见日之时尚未来到。

供给方面，海关最新数据，2015年10月份，我国进口棉花4.2万吨，环比较少0.8万吨，减幅16.7%；同比减少4万吨，减幅48.6%。由于本年度配额的控制，预计棉花进口会维持历史低位，2015/16年度预计总进口量为125万吨。库存方面，最新数据显示商业库存为158.96万吨，环比增加134%。工业库存为62.5万吨，环比减少2.3%，同比增加22.6%。棉花平均库存可使用天数约为30.5天，环比增0.7天，同比增5.7天。

需求方面，2015年10月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为44.2%，较上月回升2.2个百分点。从指数反映的情况来看，棉纺企业开机情况转差，其他产销略显平稳。下游纱线市场氛围低沉，价格阴跌，32支普梳纱线价格指数20440元/吨（-30元/吨），40支精梳纱线价格指数25035元/吨（-15元/吨）。部分大厂开工率维持在70-80%的水平，小厂关停较多。胚布行情亦疲软，大批量的订单少有成交，企业根据订单调整生产，部分滞销库存低价倾销。出口方面，2015年10月份，我国出口纺织品服装约236.54亿美元，同比减少10.87%，环比减少12.1%。

综上，国内纺企补库，棉市氛围稍有转暖，但下游纱线以及纺织服装销售依旧疲弱。后期关注现货销售情况，若不能继续转好，郑棉仍将维持弱势震荡走势。