华泰期货：玉米与淀粉期货日报20151105

玉米：国内玉米期价昨日震荡偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨1元，5月合约下跌4元，9月合约上涨3元，国内玉米现货价格稳中有涨，华北产区中山东与安徽多数地区上涨20元/吨。展望后期，中长期来看，我们建议投资者后期重点关注以下五个方面，一是大商所对非标准品交割的态度，二是后期临储玉米收购量，三是地方政府出台的支持政策，四是后期国内高粱、大麦进口量，五是高粱大麦进口成本与南方港口玉米现货价格之间的差额，据此来推定国内玉米供需情况，从目前预估来看，由于临储收购标准所限，收储量将趋于下降，有大量非标玉米需要需求企业和地方政府收储加以消化，因此我们中长期继续维持偏空观点；短期来看，在新作入市压力临近尾声之后，市场将重点关注临储玉米收购进度及东北其他地方政府出台的支持政策，我们预计四季度玉米期价偏强震荡运行的可能性更大。

玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日相对强于玉米，以收盘价计，1月合约上涨33元，5月合约上涨38元，9月合约上涨27元，国内玉米淀粉现货价格整体上调，黑龙江青冈、长春大成、黄龙及山东诸城上调100元，河北宁晋上调60元。分析市场可以看出，玉米淀粉现货价格上周下跌之后逐步企稳，本周以来逐步上调现货报价，基差修复过程应已经完成，后期市场将重点关注两个方面，其一是玉米现货价格会否在临储收购带动下企稳甚至反弹；其二是玉米淀粉价格大幅下跌之后能否带动下游需求的改善。我们建议投资者可以继续持有远月淀粉-玉米价差做多套利组合，目前远月盘面生产利润已经大幅亏损，5月亏损123元，9月亏损78元，而在玉米淀粉现货大幅下跌之后，可以预期到远月需求的改善，如挤出进口木薯淀粉替代，增加国产玉米淀粉出口，下游产品淀粉糖增加对白糖的替代需求等，因此后期盘面生产利润有望得到修复。