11月份带钢市场颓势难改

概述：10月份带钢市场又在大家的“叹息”声中结束了，银十的期待果不其然成为了泡影，惨淡的经营环境令从业者伤心不已。而未来随着天气的转冷，需求淡季的预期更加的令厂商焦虑。据Mysteel跟踪，末全国窄带均价环比下降75至1971元/吨，中宽带均价环比下降82至1961元/吨。本周中宽带继续弱于窄带运行，主要是冷热卷板的过度低迷所致。10月份随着价格的下跌，钢厂亏损面继续扩大，但从减产、限产的力度来看，并不明显，资源供给压力较大，这也是“银十”价格未能走高的重要原因。那么11月份的淡季行情能否上演奇迹呢？还是继续“再下一城”？下面先带领大家回顾一下8月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一些9月份行情发展参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2015年1-9月份热轧窄带钢累计产量4786.5吨，较去年增加了526.8万吨，同比增长12.4%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计3785.6万吨，占全国产量的79.08%，产量的高增长和目前的低价格形成了鲜明的对比，而从1-9月份津冀区域产量占比还在逐月上升，北方市场压力更加明显。

图1：2004-2015.9热轧窄带钢累计产量数据来源：钢联数据

图2：2009-2015.9热轧窄带钢月累计产量数据来源：钢联数据

从（图2）9月份的带钢产量来看，相比8月份总量略有下降，但降幅很小，为0.67%，但并不是产量的下降，而是时间天数相较8月少了一天。

图3：2008-2015.9窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据

通过图3来看，热轧带钢的日均产量体现出了9月份国内产量的真实现状，据mysteel跟踪统计，9月份日均产量比8月份出现上升，升幅为2.63%。可见阅兵限产结束后，市场生产恢复迅速，这也意味着资源供给压力的增大，而从10月份的价格表现情况看，同样也印证了这一点。而10月份生产开工情况也较为正常，并未出现因价格持续走低大面积限产的情况，这对11月份的淡季市场而言，压力更是不可小觑。

2、热轧窄带钢出口变化

2015年1-9月份热轧窄带钢出口19.13万吨，出口量占产量的0.39%。而9月份单月出口量为1.51万吨，环比上升17.97%。结束了连续3个月负增长的现象。不过这对带钢市场并不是什么好消息，未来供大于求的矛盾可想而知。

图4：2009-2015.9月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况。

2015年1-9月份冷轧窄带钢累计产量1014万吨，较去年同期增加73万吨，同比增涨7.8%。而9月份产量为137.7万吨，同比增长17.3%。环比大幅上升12%。这种高增长的态势，与当前低迷的行情相比格外“刺眼”。

图5：2009-2015.9月冷轧窄带钢各月产量数据来源：钢联数据

图6：2006-2015.9月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据

从图6来看，9月份日均产量继续快速上升，可见阅兵环保以后厂家复产的积极性有多么高涨。不过等待这些资源都并不是高价格，而是节节创新低的趋势。而当前整个行业的弱势状态，加上冷轧带钢的高产量，估计11月份市场的压力也将大大增加。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-9月份，全国冷轧窄带钢出口16.44万吨，出口量占产量的1.62%。而9月份单月出口1.81万吨，环比下降1.99%。出口的下降与国内产量的高增长相比再次形成了对立面，国内消化资源的能力也将得到考验。而未来市场需求的淡季来临，冷带市场估计日子也将更加难过。

图7：2011-2015.9冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据

二、10月份热轧带钢市场回顾

10月份带钢市场延续了旺季不旺的状态，价格震荡走低，时至月末，部分区域价格再创年内新低，令商家对本年度未来两个月走势更是信心不足。具体来看，9月底全国窄带均价2004元/吨，同时唐山地区窄带价格1840元/吨，两者相差164元/吨，而截止10月末，全国窄带均价为1963元/吨下跌41元/吨，同时唐山窄带价格为1800元/吨，下跌40元/吨。从两者跌幅来看，本月南北市场保持相对一致，市场整体趋弱。中宽带方面：9月份末全国均价为2002元/吨，同时天津中宽带1880元/吨，两者相差122元/吨。而截止10月末，全国均价下跌至1955元/吨，下跌47元/吨，同时天津中宽带1850元/吨，下跌30元/吨。中宽带市场继续弱于窄带市场，主要受制于卷板市场的大幅走低。

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2015.10月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，10月份145带钢和钢坯价格趋势依然是高度契合，但是两者价差依然维持在窄幅区间，10月底下保持在170-180，而这价差依然是正常范围值之下，预示着生产企业成本持续倒挂的状态。钢坯和145价格虽然均创出新低，但两者价差并未改变，说明了产销链条均面临着较大的成本压力。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从10月份“华北带钢会议”结算价格来看，窄带均价高于中宽带价格，这种“非正常”结算，体现了中宽带市场生存环境的更加恶劣。具体结算为500以下结算执行1830元/吨，500以上结算执行1820元/吨。

从图9来看，10月份市场价格与结算价格偏离值波动继续收窄，反映了市场窄幅波动的特性。而在这种特点环境中，参与经营活动的各个环节，可操作性都很小，盈利就变得更加的困难。但是值得注意的是，10月份市场多数时间都在结算价格之上运行，之下的运行时间段且幅度低，从这种情况看，贸易缓解虽然不能说赚多少钱，但至少亏损面大大降低。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2015年10月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据

图11：2012-2015年10月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据

从图10-11表现的价格走势来看，10月份国内市场窄带、中宽带市场均呈现了震荡下滑的格局，价格不断创出年内新低，导致了市场悲观氛围愈加浓厚。不过当前值得关注的是，南北价差持续缩小，一个月时间多处于40-60元区间，这种价差对于贸易商而言根本没有操作空间，亏损现象极为严重，如果继续下去，那么势必导致贸易商采购积极性急剧下降，北方资源南下困难，资源供大于求的矛盾会更加突出，价格战也将继续升级。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.10月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，10月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格均表现出了震荡下滑的走势，而且月末再次创出了年内新低，市场悲观氛围积聚。此次价格率先创出新低，与持续低迷的钢坯价格不无关系，钢坯月末同样也创出了年内新低至1610元/吨。而且仍有破整数关口的趋势。这种低价格的状态，虽然从业者都在亏损，但是资源供给并未明显减少，“火拼”的局势依然在延续。最新统计显示，唐山23家145带钢厂28条带钢线中，17条检修或停产，影响产量21.35万吨，产能利用率为42.25%，较上月底下降了12百分点，但就这种降幅，依然难以扭转当前价格趋弱的颓势。

图13：2012-2015.10热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。10月份两者价差虽然保持在正常价差之内，但同步回落的趋势亦没有发生变化，价格全部创出新低，而未来冬季时段来临，北方钢管需求量下降更会明显，这对带钢市场而言无疑是雪上加双，因此，未来带钢市场还将面临较大的下行压力。

三、11月份带钢市场颓势难改

10月份带钢市场继续着窄幅震荡价格下移的走势，多数市场再创新低，市场悲观气氛加剧，而11月份本来就处于淡季的时间段，厂商更加的倍感压力。据Mysteel数据中心统计，截止月末，钢材综合价格指数月环比下跌了2.16%。分品种看，长材价格指数下跌了1.47%，扁平材价格指数下跌了3.02%，而铁矿石综合价格指数并未“逆势”，较上月环比大跌6.2%，其中进口矿指数大跌8.59%，国内矿指数下跌2.62%。又一次反向运行，月环比上涨了1.68%，进口矿价格指数上涨了2.81%。成才原料双双下跌，而原料跌幅加剧，但其中补跌意味浓厚，不过从月末的进口矿价来看，依然远远没有跌倒采购企业的预期，导致亏损面依旧严重，那么11月份，我们这种高亏损还要继续？还是价格合理回归？下面笔者从以下几点做一下分析。

抑制钢价的因素

第一、2015年三季度，GDP增长6.9%。，首次跌破7%。工业乏善可陈，增速继续下降，9月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，比8月份回落0.4%。1-9月份固定资产投资同比增长10.3%，比1-8月份回落0.6%，创2000年6月以来新低。9月固定资产投资增速降幅较大，且制造业、房地产、基建三大投资增速均有所下滑，政府通过基建大幅拉升投资促进增长的预期再次落空。

第二、南北方市场价差进一步缩小，北方产地价格承压。从10月份的南北带钢价差来看，华东、华南与北方产地之间价差全部缩小至正常差值一下，商家盈利困难，采购积极性大大降低，这使得北方钢厂资源南下的困难增大，价格竞争的预期上升，不利于淡季状态下价格的企稳。

第三、季节需求转淡，供需矛盾突出。随着金九银十平淡无奇的度过，旺季不旺再次被定性，而淡季想旺的可能性几乎为零，因此，11月份的淡季时段，需求更加的疲软，供需矛盾可能会升级，带来价格下跌的压力。

钢厂开工率上升施压低迷需求。受7月中旬钢价低位反弹带来钢厂盈利状况弱改善，导致部分钢厂在8月下旬开始提高产能利用率，上海钢联调查163家钢厂高炉产能利用率从8月28日的85%回升到9月25日的87.24%，而同期唐山地区的高炉利用率则从83.02%快速回升至91.81%，都出现了较高增长。也因此，在钢材价格处于历史底部、钢厂几乎全面亏损的背景下，重点钢厂的库存在9月上旬末仍维持在1617.33万吨的历史较高水平，比去年同期还高出104万多吨，唐山钢坯的库存也维持在80.1万吨的高位水平，比去年同期高了40多万吨。与此同时，带钢的开工率也保持在60%以上，属于正常水平。

支撑带钢价格的因素

第一、原燃料价格依然偏高，成本支撑因素还在。10月份铁矿石进口矿指数虽然出现了较大幅度的下滑，月末跌破50大关，收于49附近，但和持续走低钢价相比还远远不够，钢厂亏损依旧严重，这多少对价格下跌会起到一定延缓作用。

第二、持续低迷的价格导致社会库存偏低。今年长期以来的价格回落，导致了贸易商经营环境积聚恶化，谨慎心态甚浓。因此，商家普遍保持着偏低库存的操作手法，资金压力和往年同期相比大大降低，而当前极低的价格水平，很有可能激起部分商家主动“冬储”的意愿，刺激价格合理回归的积极性。

综合以上因素，11月份带钢市场依然面临较大的供需压力，价格虽然已经处于多年新低，且生产企业全面亏损，但是生产积极性依然不减，可知的因亏损停产检修的情况并不普遍，恶性竞争，血拼到底的意味较浓，因此，未来价格上方压力不减，下方推升动力转弱，造就了11月份市场很有可能继续延续亏损状态，低迷窄幅震荡前行。

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资讯编辑：张志永010-57930598