华泰期货：焦炭焦煤周报20151026
2015-10-26 08:44 来源：钢联资讯
煤焦钢产业链在需求疲弱的背景下持续调整，降息降准无法快速改变现状，近期焦炭、焦煤底部弱势震荡格局或将延续。上周港口焦炭库存大幅下降，港口炼焦煤库存则变化不大，港口贸易商观望气氛较浓。与往年不同的是，在冬季即将到来之际钢厂及焦化企业均大幅降低炼焦煤库存，钢厂亏损幅度较大的情况下高开工率难以持续，加上钢材需求难有起色，使得降低原材料库存成为钢厂的理性选择。10月份焦炭价格小幅下跌，炼焦煤价格平稳运行，同时炼焦副产品价格低位运行，焦化企业维持大面积亏损状态，焦化企业普遍资产负债率高，临近年末，还贷压力加大，减少炼焦煤库存也是不得已为之。独立焦化企业开工率维持在72%左右，焦炭库存则继续下降，东北及华北地区库存下降幅度较大。各项投资增速持续下行，导致钢材价格持续下跌，但钢厂是否会加大检修力度除了关注投资增速，铁矿石价格是否会跌幅超过钢材也是个重要因素。虽然周五央行再度降息降准，但对高负债企业来说，要获得低息贷款难度依然很大，煤焦钢产业链仍面临巨大考验。目前焦炭、焦煤期价处于底部箱体中，在螺纹钢价格未见底反弹前煤焦维持震荡的可能性较大，建议投资者对焦炭、焦煤1601合约进行短线高抛低吸操作。套利方面，鉴于煤焦1月份现货价格往往较为坚挺，而煤焦过剩情况明年上半年难以逆转，可以维持买焦炭1601抛焦炭1605合约套利操作。
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