瑞达期货：精铜产量持续扩大 增加铜价下跌风险

外盘走势：亚市伦铜一度振荡下滑，最低触及5171美元/吨，但午后在沪铜反弹的带动下振荡回升，削减日内部分跌幅，其中沪铜收市时3个月伦铜微跌0.17%至5203美元/吨，同时，欧洲市伦铜进一步反弹至5230美元/吨附近，从而令伦铜陷入均线交织处运行。持仓方面，10月16日伦铜持仓量为31.2万手，较15日减少887手，为六个交易日来首次减少，短期铜市多空分歧仍较大。

现货方面：据SMM报称，10月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价39060-39260元/吨。早间持货商报价维稳昨日水平于贴水50元/吨-贴水10元/吨，吸引贸易商入市收货，买现抛期，之后铜价进一步下跌，下游采购情绪有所改善，贴水小幅收窄，好铜报至升水10元/吨，日内市场成交活跃度明显提高，但在供应宽松的背景下，升水进一步上抬较为艰难。

内盘走势：沪铜主力合约1512连续第三日下滑，尾盘收跌至39200元/吨，较昨日收盘价下滑0.46%，该收盘价再创一周多来的新低水平，从而令沪铜跌至均线组之下运行，显示上方抛压较重，短期空头占优。但日内两市比值升至7.53，显示沪铜表现相对伦铜抗跌。此外，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1511和1512的负价差略缩至80元/吨。

市场因素分析：亚市基本金属多承压下滑，因市场继续消化偏空的中国经济数据，但上证指数进一步反弹，有效企稳于3400点之上，部分改善市场人气。此外，下周市场将迎来美联储利率决议，美元指数短期走势振荡，资本市场多空交投谨慎情绪攀升。行业资讯方面，中国9月精炼铜产量达680235吨，创下6月来新高，同时1-9月中国精铜累计产量为575.38万吨，同比增加1.15%。

行情研判：今日沪铜主力合约承压微跌至39200元，继续受中国疲软的三季度一系列经济指标打压。技术上，沪铜现重新跌至均线组之下运行，短期下跌风险未完全释放。操作上，建议沪铜1512合约背靠39700元之下逢高抛空为主，下方目标关注38500元附近。