基建拉动需求释放缓慢 钢材市场仍以弱势运行

9月公布的各项经济数据不甚理想，显示经济下行压力依然较大。9月CPI同比上涨1.6%，不仅较8月回落0.4个百分点，亦低于市场普遍预期的1.8%。9月PPI同比下降5.9%，未能如此前市场预期的降幅收窄；环比亦继续下降了0.4%。9我国出口同比下降3.7%，进口同比降幅扩大至20.4%，贸易顺差达603.4亿美元。数据显示，外需有所改善，内需依然低迷。

9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49．8%，较上月上升0．1个百分点，这是该指数最近4个月以来首次出现小幅回升，但仍处于50%的荣枯分界线以下。表明内外需求依然偏弱，制造业仍处于去库存、去产能和去杠杆过程，资本开支动力不足，未来投资企稳仍有赖于基建的加码。

9月密集批复超4千亿基建项目

仅9月一个月，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.58亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.36亿元；公路项目14个，总投资998.22亿元。

这是自今年5月以后，国家发改委再次密集批复铁路项目。今年5月和6月，国家发改委先后批准了通辽至京沈高铁新民北站铁路、赤峰至京沈高铁喀左站铁路、徐州至淮安至盐城铁路3个项目的建议书，以及济南至青岛高铁、合浦至湛江铁路、商丘至合肥至杭州铁路的可行性研究报告。

表1:发改委批复铁路交通投资项目一览

据统计，今年5、6月和9月，两波密集批复的铁路项目总投资额高达5340.1亿元。

拉动钢材需求超1700万吨

经济下行压力不减，钢铁等众多下游行业运行也呈现低迷态势。此时，基建项目投资成了拉动钢材需求的重要板块。

资料显示，目前我国每年铁路建设的投资额大概在数千亿元上下。铁路用钢材涉及品种范围较广，包括钢轨、车轮、线材、车轴、中厚板、弹簧钢、H型钢、桥梁板、薄板、钢绞线等品种的需求。加上对车辆的采购，还将带动车辆用钢的需求。

按照铁道部相关研究机构发布的报告显示，铁路建设每投资1亿元的资金，将直接带动钢材需求3330吨。那么，这3个月来批复的5340.1亿元将拉动1778万吨的需求量。铁路建设所用钢材中钢轨用量占铁路建设的10%左右，螺纹钢占比40%左右，钢板占比30%。因此，1778万吨的钢材需求中，钢轨约177万吨，螺纹钢708万吨，钢板531万吨。

根据往年情况，铁路项目建设并不是立马开工，即使开工施工进度也可能会受到夏天高温和冬季严寒气候的影响，其对钢材实质需求的释放会发生在未来一段时间内。所以不难发现，铁路投资项目对于钢材价格短期内难以发挥明显的效用。这便能解释为什么不断传出铁路投资加码的利好消息，钢铁市场却格外“淡定”，并未受其影响而导致钢价意外上涨。但不可否认的是铁路投资项目对钢材整体需求量的客观存在，这也必然在一定程度上对后期的钢材价格形成一定的支撑。

节后钢材市场仍将延续弱势

据Mysteel的预估数据显示钢铁产量小幅回升。预估9月下旬全国粗钢预估产量2064.07万吨，日均产量206.41万吨，环比中旬回升1.02%。9月全国粗钢产量6177.17万吨，日均产量205.91万吨，环比回升4.71万吨，回升2.34%。钢厂出于对“金九银十”消费旺季的预期，并伴随抗战阅兵的结束，钢厂复产积极，由此带动9月国内粗钢产量小幅回升。

9月全国主要钢材库存量小幅下降。截至9月25日的一周，全国主要城市钢材库存量为1025.98万吨，较上周减少7.07万吨；与8月底相比，全国主要城市钢材库存量减少50.15万吨。由此可以看出，金九市场的需求并未被激发，库存消化较为缓慢，显示下游采购需求动能不足。

在产量回升，需求低迷的形势下，钢材价格更不断探底。截至9月末，Myspic国内钢材价格综合指数77.46，较上月上下跌3.96%，较去年同期相比下跌29.16%。国内长材指数为87.83，较上月下跌3.82%，较去年同期下跌25.37%。国内扁平材指数为67.55，较上月下跌4.12%，与去年同期相比下跌33.36%；其中，热卷指数为72.34，较上月下跌3.5%，比去年同期相比下跌33.66%；国内冷板指数为60.48，月环比下跌3.48%，较去年同期下降34.75%。中厚板价格指数为74.8，环比上月下降5.18%，较去年同期下降33.85%。

图1：Myspic国内钢材价格综指数

数据来源：钢联资讯

从钢铁重要原材料铁矿石市场运行来看，9月上旬在港口现货稀缺下，进口矿价格大幅上涨，但到下旬，上涨行情难以支撑，开始缓慢下行。虽然钢厂有集中补库的需求，但在进口量增加、港口库存回升下，矿价还是一路走跌。考虑到四季度四大矿山将加大供给量以及钢厂亏损面加剧将会放缓对铁矿石的采购，后期矿石价格将会受到压制。

进口矿价格的走弱使得钢铁成品材价格成本下移，当前钢坯价格已经跌至1650元/吨的历史最低价格。加之金九行情的落空，商家对10月钢材市场多看空，在节后新资源陆续到货下，短期钢材市场价格将以震荡趋弱运行为主。

不过，在国家密集批复铁路基建项目下，将会拉动钢材市场的需求，只不过这个需求面对于严重过剩的供应面难以平衡，短期钢材市场价格仍以弱势下行为主。