华泰期货：动力煤周报20151019

上周动力煤期货价格大幅下跌，主力1601合约周五收盘报351.8元/吨，当周累计下跌4.4%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价大多回落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤下跌6元/吨至375元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价下跌15元至465元/吨。

消息面上，神华10月份价格政策再次出现下调，此次促销活动主要针对量大客户，装运煤炭4万吨以上(含4万吨)，5500大卡优惠15元/吨，其他煤种优惠10元/吨。这是今年6月以来，神华集团第七次降价。9月22日，神华集团曾针对神混1、准5、石炭7、神混3和神混5000等煤种出台了配煤装船的优惠方案。在国庆长假前，神华集团曾表示10月动力煤挂牌价和销售方案均与9月保持不变，在大秦线检修和四季度传统消费旺季到来之前稳价意图明显，但由于下游需求持续低迷，中煤、同煤的降价方案，导致神华集团销售压力不断加大，最终不得已跟跌。

港口库存情况，大秦线秋季集中修已过10日有余，秦港煤炭运输形势持续低迷，其中日均装船发运量不足50万吨，日均铁路调进量49万吨，港存微升至739万吨。曹妃甸港煤炭库存回升至334万吨。京唐港国投港区库存降至235万吨。

煤耗方面，上周沿海六大电力集团合计耗煤量维持低位，为48.6万吨，而合计电煤库存在1350万吨左右徘徊，存煤可用天数依然达28天。

受下游电厂拉运热情低迷影响，上周煤炭沿海运费继续下滑，中国沿海煤炭运价指数报394.57，较前一周下跌1.93%。

目前，虽然大秦线秋季集中修已过10日有余，但沿线各港库存尚未出现明显下滑，加之市场对冬储行情预期并不乐观，所以短期内下游采购补库仍将以刚性需求为主。此外，神华、中煤等大型煤企10月份价格再度出现下调，市场买涨不买跌心理导致电厂采购行为更加消极。因此，10月下旬动煤期价料仍以震荡筑底思路为主，反弹希望渺茫。