华泰期货：玉米与淀粉日报20151015

玉米：国内玉米期价昨日减仓反弹，以收盘价计，1月合约上涨22元，5月合约上涨27元，9月合约上涨23元，国内现货价格整体稳定，仅山东德州小幅上涨10元。分析市场可以看出，玉米现货价格本周以来总体持稳，局部地区小幅波动，考虑到半个月临储即将启动收购，玉米新作上市带动的基差回归或临近尾声，这应该是玉米期价反弹的主要原因，展望后期，中长期来看，我们建议投资者后期重点关注以下四个方面，一是大商所对非标准品交割的态度，二是后期临储玉米收购量，三是地方政府出台的支持政策，四是后期国内高粱、大麦进口量，五是高粱大麦进口成本与南方港口玉米现货价格之间的差额，据此来推定国内玉米供需情况，从目前预估来看，由于临储收购标准所限，收储量将趋于下降，有大量非标玉米需要需求企业和地方政府收储加以消化，因此我们中长期继续维持偏空观点；近期则重点关注新作玉米规模入市后的现货价格走势，我们总体预计后期在临储收购带动之下不排除震荡反弹的可能性。

玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日继续增仓下跌，以收盘价计，1月合约下跌20元，5月合约下跌24元，9月合约下跌8元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价整体稳定，分析市场可以看出，玉米淀粉继续增仓下行，与玉米减仓反弹形成鲜明对比，其主要原因在于，玉米淀粉现货价格对近月基差仍在扩大之中，市场仍预计后期在玉米淀粉行业开机率上升带动之下，有一个玉米淀粉基差回归的过程，市场的担忧主要源于两个方面，其一是近期玉米深加工利润改善后，深加工企业开机率上升导致供应增加，生产利润有下降之虞，其二是后期黑龙江可能出台的补贴政策，从过往来看，黑龙江补贴幅度往往大于吉林。在这种情况下，我们认为玉米淀粉期价短期弱势难改，或将继续下跌，但考虑到半个月之后玉米临储收购即将启动，且目前华北地区玉米现货价格已经跌至农户种植成本价，目前价格对进口高粱大麦已经有比价优势，或将带动下游需求企业采购需求，并能带动华北玉米流入东北临储，因此我们建议投资者谨慎操作为上，建议重点关注华北地区玉米现货价格走势、玉米深加工企业开机率及东北其他潜在的补贴政策。