宏源期货：豆类油脂早评-151013

10月13日豆类油脂期货早评：油强粕弱

Ø资讯要点：

1.据遥感卫星天气预报显示，北美大豆产区天气依然干燥少雨，继续利于美豆收割。南美巴西中南部产区终于迎来降雨，利于大豆补墒，收割进度预计有所加快。虽然种植进度受到影响，但是由于巴西国内鼓励大豆种植，播种条件有所改善，在不考虑厄尔尼诺灾害扩大的情况下，2015/16巴西大豆产量预计将达到9700万吨。

2.近期美豆销售回升，然而同比数据依然不容乐观，截至上周，美豆销往中国总量2193万吨，而去年同期已销售2975万吨，下降26.3%。

3.日本气象局发布消息称厄尔尼诺天气可能持续到明年春季，这与之前巴西气象局预测一致，这很可能继续导致亚洲部分地区异常炎热干燥，而南美地区出现大雨和洪涝灾害，这可能对东南亚地区的棕榈油生产与巴西阿根廷大豆播种生长产生灾害性影响。

4.国内生猪均价有所降低，猪粮比价再次站上8，达到8.27。同时购买仔猪养殖销售与自繁利润继续下降，然而自繁母猪利润仍然高出外购仔猪利润100元左右，如果需求改善，二者利润差的扩大有可能使养殖户开始对能繁母猪进行补栏，可能对饲料需求有较为长期的影响。

Ø技术视点：

1.昨日美大豆收于887.4，上涨0.23%；美豆粕收于309.3，上涨0.68%；美豆油下跌至28.91，下跌0.39%。马棕油收于2259，反弹1.89%。

2.国内豆粕收于2664，上涨0.45%，夜盘收于2659，下跌0.19%；豆油收于5628，上涨2.44%，夜盘收于5606，下跌0.39%；棕榈油收于4600，上涨2.5%，夜盘收于4582，下跌0.17%。

3.豆粕主力以及近远月合约均处在贴水状态，其中m1601，m1605与m1609合约分别贴水158.12，263.12和276.12点。棕榈油合约正好相反，处在正向市场当中，主要合约均处在升水状态，其中p1601，p1605，p1609合约分别升水136.67，288.79与312.67点。豆油合约同样处在升水状态，但贴水幅度较小，y1601,y1605,y1609合约分别升水3.58，103.58与91.58点。

4.国内豆粕下方支撑处在2600-2610，从月线级别k线来看，豆粕依然处在筑底过程中；豆油合约上涨已遇到前高5500-5600一线压力，下方有20日均线支撑；从小时线看，棕榈价格进入震荡收敛的阶段结束，已出现向上突破，但受到前期4650一线压力，突破有一定难度。

Ø小结：

全球大豆主产区产量预期高涨，美豆丰产，南美大豆产量预计创历史新高，皆是供应端充足的因素。国内猪肉均价有所回落，养殖户利润降低，可能影响养猪户生猪补栏积极性，导致豆粕销售困难，油厂可能在期货市场进行抛售。

豆粕合约可以等价格回调靠近2600-2610附近轻仓埋入多单，不宜追多。同时由于豆粕合约贴水幅度较深，不宜继续放空。

豆油合约可尝试轻仓试空，风险偏好较低的投资者可以空仓观望，等待其突破压力或者向下跌破支撑再入场。

棕榈合约处在前期压力区间中，可以轻仓试空p1605合约，由于其处在正向市场，须注意控制仓位。