10月份干散货海运市场仍有上行空间

概述：9月份干散货海运市场先向下继续下跌，BDI指数最低到月中15日的802点，随后在16-18日三天，海岬型船大涨700多点的情况下带动回升，20日至今市场总体平稳在920点上方。截止至9月25日，BDI指数报收于943点，较上月底上涨40点，较本月最低点上涨141点；BCI指数报收于2024点，较上月底上涨953点，涨幅达88.98%；BPI指数报收于744点，较上月底下跌230点；BSI指数报收于733点，较上月底下跌192点；BHSI指数报收于408点，较上月底下跌72。海岬型船西澳到青岛港航线运费6.109美元/吨，较上月底上涨1.618美元/吨；图巴朗到青岛港航线运费13.715美元/吨，较上月底上涨3.615美元/吨。

图一：2015年至今波罗的海干散货指数和部分航线海运费走势图

来源：钢联数据

一、九月市场总结：海岬型船大涨带动综指回升，其他船型一路阴跌

九月份干散货海运市场在前面半个月，除BCI指数稍涨持稳以外其他各指数不断下行，拖累综指缓慢下挫。在16-18日海岬型船市场大举反攻，带动综指上行，BDI指数在各航线运价的上涨带动下反弹近90%。但BPI、BSI、BHSI指数仍较弱势，不断阴跌，除BPI指数稍稳之外，另两个指数则仍在下跌，不过跌幅渐渐缩小。另九月末新加坡等地船舶燃油价格较上月末普遍下降20-30美元/吨，给运费的进一步下跌制造了空间。

海岬型船指数前半个月稳定在1200点左右，在16-18日，大西洋市场货盘增多，巴西出口铁矿石、南非出口煤炭等同步大增，而市场上在前期收缩运力之后，可立即投入使用的运力不足，导致运价走高。同期西澳发往中国的铁矿石货量也持续高位，导致市场短暂冲高，由于需求在高位维持稳定，所以市场并未出现大涨之后大跌的情况。市场随即仍出现一定程度的回落，但总体仍保持稳定，最近几日BCI指数平均点位在1900点上方。截止至25日，BCI指数环比上月上涨88.98%，BDI指数受其他各指数拖累仅上涨4.43%。本月铁矿石运量较上月增加明显，巴西地区发货量明显稳步增大，澳洲地区的铁矿石发货量也明显较上月增多，并维持高位。截止25日，图巴朗至青岛航线海岬型船程租价格较上月末上涨35.79%，到鹿特丹上涨49.61%；西澳至青岛该运费则上涨了36.03%，南非到青岛上涨了48.93%，其他一些航线程租运费涨幅与此相近。市场在需求和程租等价格的上涨之下，海岬型船的航次期租日租金平均值在9月底也较8月底翻倍，从7000美元/天左右涨到了近14000美元/天。

铁矿石发货量，截止至9月20日，与上月同期相比，澳洲地区发货总量约4550.5万吨，较上月约增437.2万吨左右，发往中国量3712.5万吨，约增289.6万吨；巴西地区发货量2353.5万吨，较上月增586.8万吨。矿山方面，力拓铁矿石至中国发货量约为1385.5万吨，BHP发往中国量1164.4万吨；FMG发往中国货量1077.2万吨，Vale发货总量1940万吨。澳、巴地区发货量环比均涨，其中巴西地区涨势迅猛。

图二：澳洲与巴西每周铁矿石出口情况

来源：钢联数据

巴拿马型船本月在上月末出现下行迹象之后一路阴跌，BPI指数跌幅达23.61%。9月份粮食运输需求较差，天气转凉，而又尚未进入寒冷季节，整体煤炭需求较差。环保因素和宏观经济不景气导致煤炭需求进一步下挫，煤炭运输需求不断走低。而谷物运输方面，南美出口大豆等已结束，而美湾尚未到收获发船季节，导致市场需求走低。巴拿马型船航次期租航线日租金平均值从上月末的7800美元/天左右一路下滑到至今不足6000美元/天，下跌迅猛，但最近一周左右保持平稳在6000美元/天，跌幅收窄，市场有望企稳。

灵便型船和超灵便型船本月一路阴跌不断分别下滑20.76%和15%，市场需求总体较差，煤炭和谷物运输以及一些其他品种的散货运输市场低迷，大船不景气的行情传导到小船型上，超大灵便型船期租平均水平现价跌幅近1500美元/天。

来源：钢联数据

二、十月干散货海运市场预测

结合近期市场动态和宏观经济形势研究得出结论：十月干散货海运市场仍有上行空间。海岬型船在铁矿石运输需求的带动下仍有上行动力，而巴拿马型船近期亦渐渐止跌企稳，市场在十月份有望迎来上升势头，灵便型和超灵便型船也跌幅收窄，市场下跌空间不大。理由如下：

9月已过完，BDI综指在BCI的强势反弹带动下有所上升，但整体市场并未见明显好转。随着10月到来国内市场将迎来国庆长假，市场进入相对不活跃期，但量小易带动市场上行，并且从历史规律来看每年10-12月份海运市场都会迎来季节性的需求带动的反弹。而从最近的FFA成交报告来看，十月份和四季度的价格总体优于九月份，显示人们看好后市。

铁矿石运量从历史规律来看第四季度一般为一年中最高，从8月份开始渐渐增加，而从9月份来看，海岬型船市场确实因铁矿石的运输需求上升带动有大幅反弹，在行情低迷的情况下，铁矿石的运输成为了拯救海岬型船市场乃至整个干散货海运市场的最重要力量。

煤炭的运输需求随着天气转冷将会增加，BPI、BSI、BHSI指数的前期不断下跌，使市场重回今年开春之时的低位，市场下跌空间有限，而上涨理由充足，美湾等地的谷物运输在10月末和11月有望迎来回升。此部分市场在10月份稳中有进的概率最大。

油价在近期的干散货海运市场中扮演的角色并不重，但又不可忽视。近期船舶燃油价格总体偏弱，市场受油价支撑不强。但油价的推升和下挫极易传导到海运价格上，须时刻关注其影响，但预计10月份油价在海运市场中仍持稳。

干散货海运运力在今年以来是持续过剩的，虽然今年以来船舶拆解量创历史新高，新船完工和交付增速不断走低，但市场总体运力相对于疲弱的需求而言仍是过剩的。虽然海运市场的不断低迷导致市场上运力有所收缩和闲置，可供载货的运力相对减少，运力在某些季节性需求反弹的情况下会出现相对不足，但随着市场上行，潜在运力不断释放将会抑制市场的走高。上海国际航运中心数据显示今年以来全球干散货船舶总运力稳定在760百万载重吨左右，其中好望角型305-310百万载重吨，巴拿马型195百万载重吨左右，大灵便型170百万载重吨左右，小灵便型近90百万载重吨。运力总体保持稳定，后市涨跌还需看需求。

全球宏观经济总体仍不尽如人意，近期不断动荡的金融市场导致全球经济底部并不稳固，大宗商品仍处于下行周期，但随着全球达成一致共识，稳增长力度将空前加码，全球经济政策将会出现协调效应，尽量减小溢出风险，对于海运市场的影响将减小，有利于海运市场的企稳回升。

——冷辉（021-66896669）