10月冷轧板卷市场继续探底

概述：9月，国内市场冷轧板卷价格延续弱势。指数方面，截止9月25日，国内冷板指数为60.80，月环比下跌3.61%，较去年同期下降34.47%。价格方面，截至9月25日，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为2656元/吨，月累计下跌80元/吨，降幅较8月份有明显扩张趋势。其中郑州、天津、太原市场价格降幅较大，降幅分别为240元/吨，170元/吨以及150元/吨，笔者认为郑州市场价格大幅下跌主要是补跌所致，而所处华北区域的天津市场以及太原市场价格大幅下跌则是由于8月底“阅兵”炒作价格大起，“阅兵”过后炒作概念减弱所致。库存方面，截至9月25日，全国冷轧板卷库存为135.87，较上月继续减少1.96万吨。

一、国际冷轧板卷市场弱势运行

（一）北美市场

本月北美冷轧板卷市场保持疲软。自月初开始，美国冷轧板卷市场价格下滑明显。一方面，全美汽车工人联合会（UAW）与汽车制造商间的劳动合同即将到期，目前正进行谈判，多数买主仍在等待最后的谈判结果，若谈判破裂，UAW很可能发动罢工，届时汽车制造业对钢材的需求将受影响；另一方面，安赛乐米塔尔、美国钢铁公司与美国钢铁工人联合会（USW）进行劳动合同谈判前储备了大批板坯资源，由于目前发生罢工的风险已基本解除，因此板坯供应充足增大了冷轧板卷价格的下行压力；再一方面，9月美国废钢价格继续走低，冷轧板卷成本支撑力度弱，加速了价格下滑。本周，美国中西部钢厂冷卷出厂基价为550-570美元/短吨，下探20美元/短吨。短期来看，美国冷轧板卷市场仍有继续恶化的可能。

（二）欧洲市场

本月欧洲冷轧板卷市场弱势运行。本月欧洲市场冷轧板卷价格有继续下跌趋势，虽然来自进口资源的压力有所减少，但终端需求没有明显改善，市场价格继续承压，因此钢厂可能继续下调报价。具体来看，由于中国冷轧板卷受到欧盟的反倾销调查，中国对欧洲冷轧板卷出口受阻，巴西取而代之，成为欧盟主要的冷轧板卷进口来源国。巴西冷轧板卷在美国受到反倾销调查是其转而向欧洲出口的一个重要原因。不过，目前欧洲汽车业对冷轧板卷需求一般，因此巴西对欧洲的冷轧板卷出口未有明显增长。目前，北欧冷轧板卷出厂价为460欧元/吨；南欧冷轧板卷出厂价为440欧元/吨。

（三）亚洲市场

本月亚洲冷轧板卷市场延续弱势。本月在海外及国内市场需求疲弱的双重压力之下，中国中国冷轧板卷出口报价再创新低，目前出口报价为320美元/吨（FOB）左右。由于受阅兵停产影响，中国钢厂交货期已普遍延长至10月。整体来看，成交冷清，海外买主多以观望为主，后市也以弱势盘整为主。

二、冷轧板卷产量小幅下滑

表1：8月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

2015年8月，全国冷轧板卷产量677.9万吨，环比下降1.3%，同比增长1.6%。其中冷轧薄板产量320.8万吨，环比增长4.9%，同比上升3.6%；冷轧薄宽钢带产量357.1万吨，环比下降6.3%，同比小幅回落0.1%。今年1-8月，冷轧板卷累计产量5522.4万吨，累计同比增长8.7%。从图1可以看出，8月份我国冷轧板卷产量小幅下滑，而这主要是受“阅兵”影响，北方钢厂集中限产检修所致。

图1：08年以来我国冷轧板卷产量走势图（数据来源：钢联云终端）

三、冷轧板卷出口创历史次高

据海关最新数据统计显示，8月份我国冷轧板卷出口量大幅攀升，创历史次高水平。（如图2所示）

图2：08年以来我国冷轧板卷进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，8月份我国冷轧板卷出口量共计51.3万吨，环比大幅增长34.0%，同比大幅上升24.0%；共进口冷轧板卷16.8万吨，环比小幅增长1.0%，同比大幅下降18.7%（如表1所示）。

表2：8月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从表3所列数据来看，8月份我国冷轧板卷进口情况虽较上月有小幅增长，但较往年却大幅下降。由进口规格上看，基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的73%。其中，除厚度3mm以上高强度冷轧普中板卷、厚度3mm以上冷轧普中板与厚度1-3mm冷轧普薄板进口量环比出现较大增幅外，其余规格进口量环比均呈现基本持平态势。

表3：8月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从表4所列数据来看，8月份我国冷轧板卷出口情况继续呈较快增长态势。由出口规格上来看，厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的77%左右。其中，厚度3mm以上高强度冷轧普中板卷出口量涨势较大，环比、同比增幅分别为1326%与4356%；厚度3mm以上一般强度冷轧普中板卷与厚度0-0.5mm冷轧普薄板出口增幅分居二、三位，环比增幅分别为683%与389%；其余规格出口量较上月基本保持一致。

表4：8月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

四、库存连续6个月下降

据Mysteel数据统计，目前国内社会冷轧板卷库存为135.87万吨，较上月下降1.96万吨，较去年同期下降8.06万吨。

图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧板卷库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、天津、重庆、成都，库存量分别为52.45万吨、49.33万吨、6.5万吨、4.54万吨以及3.63万吨。从区域库存变化来看，华东、华南市场去库存化明显，而西南、中南、西北市场库存则呈小幅增长态势。

五、下游需求持续不振

（一）汽车行业

8月，我国汽车销售166.45万辆，环比增长10.7%，同比下降3%；生产156.97万辆，环比增长3.4%，同比下降8.4%。今年1-8月，我国汽车累计销售1501.72万辆，与去年同期基本持平；累计生产1518.24万辆，同比累计下降0.2%。

表5：8月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

由于终端需求下滑较快，经销商经营压力维持高位，8月汽车生产厂家继续调低生产计划，形成历年罕见的淡季大减产。在此背景下，8月份汽车市场较6、7月份而言有所改善，汽车产销数据出现小幅增长。

据中国汽车流通协会对外发布的数据显示，2015年8月份汽车经销商综合库存系数为1.52，环比下降8%，同比下降3%，经销商库存水平虽仍处于警戒线水平线以上，但库存压力有小幅缓解迹象。

后市来看，9-10月节假日较为集中，将从一定程度上带动汽车销售，但鉴于目前汽车库存仍处于警戒线水平之上，汽车生产企业或出于去库存考虑继续抑制汽车生产。

（二）家电行业

统计局数据显示，2015年8月，我国主要家电产品产量同比呈下滑态势。除彩色电视机产量连续两月出现同比大幅增长为13.0%之外，家用洗衣机产量较去年基本持平为0.9%，其余产品中均出现了负增长，其中房间空气调节器同比降幅最大为5.2%，家用电冰箱、家用冷柜同比降幅分别为3.6%和2.5%。

表6：主要家电产品产量情况（数据来源：钢联云终端）

目前，白电的景气度下滑，黑电的技术驱动力趋弱，使得业内对于家电行业的全年业绩增速仍然持较为谨慎的态度。

据8月份产业在线数据显示，空调行业内销出货下滑13.60%，这说明目前白电龙头整体渠道库存压力依旧存在，尽管需求端表现或好于预期，但渠道库存去化是行业运行主基调。行业的低位运行仍然是大势所趋，外围需求的放缓，和产业创新空间的不明朗，依然使得家电行业的发展面临较大的不确定性。

六、10月冷轧板卷市场继续探底

1.宏观方面

9月财新中国制造业PMI初值为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点，创2009年3月来最低。其中，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。

2.上游品种方面

9月28日唐山普方坯资源出厂降35至1640，现金含税，导致冷轧板卷上游坯料资源价格对其自身价格支撑力度不足。另外方坯价格跌至1640元/吨将再度重挫已疲惫不堪的市场信心，或导致市场盲目跟跌。

3.出口方面

8月，冷轧板卷出口创历史次高水平，因而加剧了与国外之间的贸易摩擦。继欧盟、美国之后，越南又拟对来自中国等地的冷轧板卷不锈钢启动反倾销措施，而接二连三的反倾销案件无疑从一定程度上打击了出口的积极性。据部分钢厂内部人士透露，由于8月以来国际对华冷轧板卷贸易摩擦频频，为避免相关风险，钢厂减少了这部分对外资源量转而向国内释放，而这也将对国内冷轧板卷价格形成利空。

4.下游方面

8月汽车、家电行业产销继续保持低迷状态，汽车生产同比降幅明显为8.4%；而主要家电产品生产情况亦是呈现同比增长回落态势。目前汽车、家电库存依然处于警戒位置上方，商品去库存化未取得实质性进展，冷轧板卷需求增长乏力。

5.供给方面

据Mysteel调研数据显示，目前国内冷轧板卷钢厂的开工率为97%，达产率为80.61%，钢厂生产积极性持续高涨可能对节后市场造成隐患。另外国庆7天长假，市场销售处于停滞状态，而资源到货却没有放缓，节后市场库存或形成短期积压，结束持续半年的库存消减状态，造成冷轧板卷供给的再度失衡，进而对市场心态以及冷轧板卷价格形成打压。

综上所述，笔者认为10月冷轧板卷市场或继续探底。

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