宏源期货：煤焦钢早报20150929

宏源期货早评：铁矿石巨大基差面临修复

宏观指引

1-8月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。其中，8月份当月利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。国家统计局工业司何平博士解读1-8月份工业企业利润数据，8月份工业利润降幅扩大的主要原因有：成本上升幅度快于销售；价格降幅扩大；投资收益对盈利的拉动作用明显减弱；汇兑损失使财务费用增长较快；石油、汽车和化工等行业利润下滑明显。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2000元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1675元/吨。澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报467元/吨，唐山国产矿报575元/吨，普式报价55.85美元/吨。唐山二级冶金焦报810元/吨，天津港准一级冶金焦报855元/吨。京唐港山西产主焦煤报750元/吨，澳产主焦煤报710元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1601收于1833.0元/吨，涨幅-2.03%，总成交量为1171010手。铁矿石夜盘1601收于365.0元/吨，涨幅-2.28%，总成交量为824358手。焦炭夜盘1601收于766.0元/吨，涨幅-0.13%，总成交量为12890手。焦煤夜盘1601收于573.5元/吨，涨幅-0.35%，总成交量为16956手。。

技术分析

螺纹主力1601成交重心稳步下移，均线空头排列规则，MACD死叉下行，柱状线翻绿后走长，空头动能重新累积，偏空思路。

铁矿石主力1601再度跌破反弹通道下边界支撑，并跌破二季度低点，布林通道开口放大，有效支撑位降至360元以下。

焦煤主力1601受到均线空头排列压制，成交重心再度走低，MACD快线试探慢线支撑，如果结出死叉，则价格将试探8月低点，思路偏空。

小结

进口矿石现货价继续走低，普式报价折算人民币约为455元/吨，盘面主力合约仍然贴水90元左右，处于历史极值位置。如果后市钢厂开工率回落导致炉料需求受限，则很有可能现货回归期货。考虑进入1月交割月仅剩一个季度，留给期现价格拟合的实际交易日其实并不算多，因此主力1601继续深跌的概率减弱。同时观察国内矿山开工率，当外矿将至80美元以下后，小型矿山开工率跌至20%以下，外矿跌至70美元下方则中型矿山逐渐关停，外矿跌至60美元下放后，大型矿山开工率下滑加速，而当外矿跌至45美金之后将逐渐靠近澳洲矿山成本，因此笔者判断矿石价格停留在45美金下方的时间应不会太长。节后若下游需求无起色，在期现价差修复的同时，反而可以做多矿石1-5价差。近两日铁矿石价格跌幅较大，存在反弹动力，节前逢低吸纳博短线反弹。