华泰期货：玉米与淀粉日报20150929

玉米：国内玉米期价昨日整体震荡偏弱运行，以收盘价计，1月合约下跌2元，5月合约下跌9元，9月合约下跌6元，国内现货价格继续稳中有跌，其中辽宁沈阳下跌40元，北方四港及南方蛇口与小港下跌10元，山东和陕西地区下跌20-70元不等，其他地区持稳。分析市场可以看出，玉米现货价格受新作供应入市压力继续稳中有跌，这对国内玉米期价继续构成压制，各合约继续分化运行，近月相对强势，符合我们之前判断，主要逻辑在此不再赘述，近月-远月价差本周继续扩大，主要源于远期市场的不确定性，结合我们本周参加大商所组织的黑龙江秋季大豆玉米考察来看，我们建议投资者后期重点关注以下几个方面，一是大商所对非标准品交割的态度，二是后期临储玉米收购量，三是地方政府出台的支持政策，四是后期国内高粱、大麦进口量，五是高粱大麦进口成本与南方港口玉米现货价格之间的差额。

玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日追随玉米期价震荡偏弱运行，以收盘价计，1月合约上涨1元，5月合约下跌3元，9月合约下跌6元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价整体稳定。分析市场可以看出，国内玉米淀粉-玉米价差继续收窄，主要原因则在于临储收购政策中对非国标玉米收购的限制，这使得优质玉米将受到临储玉米收购价的支撑，而品质较差玉米则需要看各省区政策的走向，具有较大的不确定性，优质玉米和品质较差玉米之间的价差很可能拉大，而品种较差的玉米很大可能流向玉米深加工企业，即玉米淀粉加工的实际原料成本其实很可能更低，当然目前两者价差已经低至300元左右，大幅低于经验值450元，且目前盘面生产利润已经大幅亏损，继续收窄的空间或有限，后期等待盘面生产利润恢复至正利润时考虑入场做空淀粉-玉米价差。