宏源期货：豆类油脂早报-150928

9月28日豆类油脂期货早评：不确定的未来

Ø资讯要点：

1.美国二季度GDP环比增长3.9%，美国经济的良好表现可能影响美联储年内加息的决定；在数据公布之后，伴随着美元的走强，黄金价格已经出现下跌。在美联储年底决定加息或者不加息之前，全球商品市场难免及继续提心吊胆的运行着。

2.收到中国需求的提振，周五美国大豆现货价大幅上涨21.25美分。可是由于此次1318万吨美国大豆的采购情况更多被看作政治姿态，总体来看，美豆销售同期比去年减少33%，只有1697.4万吨。今年前8个月有66.16%的大豆进口来自南美，美豆进口比重从往年40-44%下降为32.43%。

3.前八个月“克强指数”的指标之一，铁路货运量同比降幅超过10%，这至少在一个方面显示出国内经济发展还未真正缓和，临时的大豆采购只能在短期起到价格提振的作用，而不能在经济复苏之前有长期的效果。

4.根据9月18日豆粕库存统计的结果，国内豆粕总库存环比降低41.6万吨至97.92万吨，结束连续11个月的百万吨以上库存，现货价也有所上涨，这可能与养殖户进行的生猪补栏行为和部分油厂近日停工有关。

Ø技术视点：

1.周五豆粕合约收于2675，上涨0.22%；豆油合约收于5408，上涨1.54%；棕榈油大涨1.96%，收于4484。

2.昨日美大豆收于888.6，上涨2.30%；美豆粕收于308.2，上涨1.82%；美豆油上涨至27.88，上涨2.80%。马棕油收于高开拉升4.55%，收于2342。

3.国内豆粕合约继续处于在区间震荡行情，位于2650-2800；豆油合约受到40日均线压力回落；棕榈合约上涨收到前期4500一线压力后回落。

Ø小结：

美国加息预期再次出现，并且此次预期加息概率较大，对大宗商品，尤其是农产品提振作用比较显著，然而全球需求疲弱的影响依然不可忽视，主要经济体离经济复苏还有漫长的路要走。马棕油在受到减产周期，厄尔尼诺和令吉疲软的多重因素影响下，高开高走。策略上，豆粕受库存支撑可持有短期多单，以20日均线为减仓目标位；豆油棕榈油更倾向于观望，风险偏好较高的投资者可以对棕榈油在60日均线附近逢高放空。

豆类油脂空单不宜长期持有。年底前以轻仓运行为宜。