华泰期货：锡周报20150928
2015-09-28 08:48 来源：钢联资讯
宏观面：矿端的问题逐渐蔓延，宏观风险逐渐酝酿，锡市难言乐观。大宗商品价格的持续不景气增加了上游企业的债务压力，大宗商品贸易商嘉能可股价跌破100便士，市场预期评级下调。其对于金属库存（可能包含锡）的抛售加剧市场对于锡价下滑的担忧。另一方面，一旦这种悲观情绪蔓延（更多的企业裁员、减产等），对于锡市带来的冲击不容小觑。
需求面：汽车和房地产行业景气有限，削弱焊锡需求前景。目前汽车制造业收入与利润增速相比去年回落明显，在经济环境低迷的背景下,预计汽车销量仍难言乐观。另一方面，虽然商品房销售已经逐步回暖，但由于开发商信心仍未恢复，仍未传导至新开工和土地购置等指标。预计建筑和汽车用焊锡仍维持疲弱态势。
供给面：虽然印尼因政策原因8月出口量为零，也因此带来了两个影响——LME锡库存的持续下降和伦敦现货锡的升水格局。但是我们认为在隐性库存巨大（IRTI估计中国有两万吨）的背景下，短期减产和供给减少对于锡价的提振料有限。
操作面：预计沪锡维持偏空震荡走势，关注前低90,000元/吨的支撑。临近国庆节，建议投资者轻仓操作规避节日期间锡价波动风险。
风险点：1）稳增长政策大幅超预期；2）锡矿企大规模停产。
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