华泰期货：铝日报20150923

市场分析：

昨日，国内有色金属期货品种继续全线大跌，其中沪铜主力合约1511盘中几乎跌停，日内价格最低下探到38250元/吨。铜价周一走高，因中国海关总署公布8月份精链铜进口同比增长12%，至262,691吨。但该数据的支撑并不持久。许多投资者担心，中国周三公布的制造业数据将显示工厂活动进一步下滑，上月制造业指数触及六年半来低点。而制造业活动放缓不利铜价。上期所其他有色金属品种主力合约也都出现了不同程度的下挫，截至夜盘收盘，铜、铝、锌主力合约分别下跌4.31%、0.51%、1.21%。伦敦基本金属集体下跌，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜大跌3.6%，收报每吨5080美元，录得7月7日来最大单日跌幅，基金仍是铜价下跌的推手。三个月期铝下挫1.7%，报每吨1589美元。期锌挫跌1.8%，报每吨1628美元，接近上周触及的五年低位。LME锌库存自8月初来增加超过40%，至60万吨以上。

基本面方面，铝现货价格报价大跌，由于废铝价格下跌，后期需注意废铝回收量的增加对铝供给的压力。中国8月原铝(电解铝)产量增长13.8%，至275万吨，同比增速有小幅回落，但环比仍增加了3万吨，与预期相同，产量仍处于历史高位。电解铝开工率维持高位，8月开工率明显下滑，仅有84.4%。但与此同时产量并没有出现明显下滑，说明电解铝产能仍在继续释放，部分铝厂的减停产并不能改变电解铝产量仍然较高的现状，因此后续电解铝产量供给压力仍然较大。下游需求方面，8月数据显示国内需求有所回暖，但出口有所回落，整体供大于求的局面或仍将持续。因此总体来看，需求方面有回暖的趋势，加上目前是传统旺季，需求数据有望回升。

持仓方面,周二（9月22日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1511成交量前20名会员合计成交23515手，较前一交易日减少6836手或22.52%.该合约持买单量前20名会员合计持买单29955手，较前一交易日增加493手或1.67%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单45242手，较前一交易日增加409手或0.91%。成交量减少，多头增仓较多，但弹性较小，结合基本面，后期预计仍将震荡下跌。

交易建议：

整体来看，基本面仍然较弱，产能过剩尚无法完全消除，后续仍有下跌空间。有色金属近期均由于供需失衡和需求疲软导致大跌，但铝的弹性相对较小。宏观和金融的不稳定因素或将导致短期震荡，前仍然维持偏空思维，可以考虑尝试反弹无力高位加空低位再减仓。后期建议继续关注产能和产量变动和下游需求情况。