华泰期货：聚烯烃日报20150922

PE：

昨日国内中石化华东、华南、中油西北LLDPE出厂价下调50-200元/吨，中石化华北涨跌互现，且石化仍以挂牌销售为主，表明石化挺价意愿继续较弱，主流市场价暂稳至8800-9200元/吨，9月18日中东和远东外盘价暂稳至1105和1125美元/吨，进口亏损小幅缩窄，不过昨日煤化工货源成交还可以，仅宁波100吨流拍，常州燕进库少量成交，其他全部成交，成交价区间回升至8420-8750元/吨，整体市场仍有好转；装置检修方面，目前检修产能继续下降至38万吨，且目前装置利润较少，装置运行负荷较高，供应压力仍持续较高水平；整体刚性需求好转趋势不变，且进入旺季，虽然整体需求仍不佳，上周包装膜开机率暂稳至60%，农膜和管材开机率继续小幅回升至47%和60%，不过临近双节，下游长期低库存的情况下将迎来节前备货，且此轮回调基本上结束，空头昨日大量离场，日内期价大幅回升，或刺激备货进一步展开；从价格水平上看，L1601期价贴水现货继续回归至300元/吨，且目前PE边角料和一级造粒税前价格分别为8050和7500-7700元/吨，期价高于边角料价格425元/吨，高于一级造粒最高价格775元/吨，回料暂无支撑；从原料端来看，受贝克休斯报告显示美国原油钻井连续三周减少的影响，国际油价再次反弹3.09%，且9月18日乙烯单体价格上涨15美元/吨，原料端反弹给塑料带来支撑；最后技术上来看，KDJ指标超卖区间拐头向上，且昨日主力净多持仓占比大幅回升至-2.96%，短期技术上也有反弹需求。

隔夜油价再次大幅反弹，将给化工品带来短期支撑，今日塑料再次高开概率较大，且昨日煤化工货源竞拍成交尚佳，现货市场成交好转，以及临近双节，下游库存水平低，节前备货的预期仍存，且在昨日期价较大幅度上涨的刺激下，备货可能会逐步展开，因此我们认为短期反弹将延续，不过目前需求旺季不旺以及塑料本身供应压力较大持续存在，且石化为避免节后高库存，目前仍是持续让利去库存，这些因素都给期价带来压力，限制其反弹高度，预计今日L1601价格运行区间为8450-8600元/吨，建议短线多头继续持有，空头暂时观望。

PP：

昨日中石化华北、华中、华南、西北拉丝PP出厂价下调100元/吨，煤化工货源下跌80-160元/吨，现货成交不如塑料，神华包头拍卖流拍量较大，其中常州、广州、厦门全部流拍，包头和镇海部分成交，成交价区间为7425-7635元/吨，T30S最低出厂价暂稳至7750元/吨，9月18日CFR远东和FOB中东回升5美元/吨，进口利润继续下降，目前PP1601合约期价贴水现货价格降至349元/吨，现货对期价有所拖累。供需面来看，昨日装置继续重启，检修比例持续下降至13.77%，且拉丝生产比例也回升至36.26%，且蒲城新能PP恢复开车中，后市还有呼和浩特、石家庄炼厂、广州石化、九江石化、宁波富德等装置陆续重启，未来PP拉丝供应压力将继续增大；需求方面，旺季不旺的状态无明显变化，但临近双节，且昨日期价大幅反弹，对业者心态有所提振，节前备货可能将陆续展开，短期需求还是有一定支撑的；另外，PP一级造粒颗粒价格仍在6850-7100区间，目前期价高于回料326元/吨，回料暂无支撑；原料端继续反弹，隔夜油价再次反弹，且山东丙烯价格继续小幅上涨25元/吨，也给PP期价带来一定支撑；最后是技术上，KDJ指标也表明短期期价存在反弹需求，且昨日主力净多持仓占比持续回升至2.7%

隔夜油价反弹，PP高开概率大，且在昨日期价大涨刺激下，节前备货或陆续展开，短期支撑存在，不过石化仍维持让利去库存策略，且近期装置陆续重启，拉丝生产比例持续回升，且旺季不旺的事实仍存，再加上国内悲观宏观仍未变，PP反弹幅度仍受限，建议多头宜短线持有，空头暂时等待入场机会，预计今日PP01合约价格运行区间为7350-7550元/吨。