华泰期货：镍期货日报20150916

现货市场：上海现货市场电解镍报在75700-76600元/吨，其中上海市场金川镍报在76350，俄镍报在75950附近。

中期逻辑：截至上周，沪伦比值继续平稳震荡，现货进口依然处于关闭状态，此外，因临近1509合约交割，国内现货市场进口镍对金川镍的贴水幅度较小；但当周，高品位镍铁价格依然低迷，供应层面仍然充裕。当周，市场传言金川镍厂出现问题，金川镍出面证实制酸系统出现问题，目前正减负荷生产，不过，我们认为影响暂不是很大。

应对策略：截至上周，镍矿价格继续坚挺，加之进口镍铁冲击，高品位镍铁冶炼企业受到双重夹击；虽然镍期货有所反弹，但是镍铁价格基本上未受到带动；而镍现货反弹幅度较小，国内中小镍冶炼企业仍然处于亏损状态。并且，从上市公司报告来看，品牌电解镍企业毛利率降低至10%以下；此外，8月电解镍产量同比增速仅增长5.55%，印证了镍的成本支撑。

日内走势：9月15日，上期所镍主力合约1601较上个交易日下跌2100元/吨，收报76960元/吨，日内最高价格78060/吨，最低价格76860元/吨，夜盘收报78450元/吨，上涨930元/吨。次主力1509合约15日收报75550元/吨，现货市场主流报价在76150元/吨，较1509合约日内收盘价升水600元/吨。15日日内以及夜盘，沪期镍延续震荡格局，主要是炒作因素匮乏，另外，上个交易日，伦镍跌幅较大，导致沪伦比值回升，15日日内国内镍期货承压，不过，因冶炼成本支撑，镍价短期难以继续下跌，短期仍保持反弹结构；但是，高品位镍铁处于低位，并且印尼镍铁项目继续增加，镍铁和镍价差较大，镍中期仍然不看好。