9月份带钢市场震荡中寻求机遇

概述：8月份带钢市场与7月份相反，呈现先扬后抑格局。上旬小幅上冲后，出现连续大幅下跌，各地了累计跌幅均达到百元以上，北方价格更是跌幅超200元/吨，市场悲观情绪再次笼罩。据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价环比下降72至2112元/吨，中宽带均价环比下降71至2112元/吨。两者均价相同，说明了市场宽带资源处境更加的“尴尬”，供需矛盾也更加的突出。世锦赛和阅兵环保炒作，令市场整体出现了一波剧烈的震荡，阶段性甚至让大家看到了久违的涨价希望，但终归炒作就是炒作，缺乏根本性的需求支撑，价格冲高回落同样是“势如破竹”。从9月份的时间节点来看，市场钢铁行业的“黄金”时段，那么是否够借此契机，带钢市场止跌企稳甚至再次步入上涨通道？或者延续长期以来的低迷格局？下面先带领大家回顾一下8月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一些9月份行情发展参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2015年1-7月份热轧窄带钢累计产量3861.6万吨，较去年增加了378.4万吨，同比增长10.9%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计3044.3万吨，占全国产量的78.83%，所占比例相比1-9月份再次上升，可见7月份京津冀市场资源供给依然较为。

图1：2004-2015.7热轧窄带钢累计产量数据来源：钢联数据

图2：2009-2015.7热轧窄带钢月累计产量数据来源：钢联数据

从7月份的带钢产量来看，持续保持相对较高水平，不过好在没有继续创出新高，而环比小幅下降1.87%。而8月受到环保停限产的影响，估计产量仍有可能继续呈现下滑态势。

图3：2008-2015.7窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据

通过图3来看，热轧带钢的日均产量7月份出现了一定回落，与持续低迷的亏损状况不无关系，钢厂主动减产现场的措施，起到了资源供给略减的状态。而8月份月末限产较为普遍，届时整个月份的日均水平将会继续下降，对金九银十的周期性旺季多少回起到一点支撑作用。

2、热轧窄带钢出口变化

2015年1-7月份热轧窄带钢出口16.34万吨，出口量占产量的0.42%。而6月份单月出口量为1.53万吨，环比下降了8.9%。连续两个月实现环比负增长，体现出了国外需求减弱的状态，而9月份近市场需求面将有所恢复，再加上人民币的升值，未来出口有望牛庄当前连续下滑的局面。

图4：2009-2015.7月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况。

2015年1-7月份冷轧窄带钢累计产量749.52万吨，较去年同期增加41.9万吨，同比增涨5.9%。而7月份产量为114.9万吨，环比下降了3.1%。这也是冷轧带钢连续第二个月环比下降。数据上看供给压力在减小，但是实际下降幅度不大，对于价格支撑的力度有限。

图5：2009-2015.7月冷轧窄带钢各月产量数据来源：钢联数据

图6：2006-2015.7月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据

从图6来看，7月份日均产量也出现小幅下滑，，但是和以往来看，依然处于历史的高水平阶段。而8月份环保限产的施压，多少会对资源供给减起到支撑作用。另外，8月份月底的停产措施实施，估计日均产量多少也会有所减少，对于金九银十的季节起到利多因素的作用。。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-7月份，全国冷轧窄带钢出口12.76万吨，出口量占产量的1.71%。而7月份单月出口1.9万吨，环比上升2.33%。出口量的回升，对于国内艰难的市场多少也是一种利好，只不过量能还是过小，对于国内市场的拉动作用有限。

图7：2011-2015.7冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据

二、8月份热轧带钢市场回顾

8月份带钢市场经过短时的惯性上涨后，开始出现冲高回落的“自然”规律，只不过回落的速度和幅度和涨价一样令人“吃惊”。具体来看，7月底全国窄带均价2196元/吨，同时唐山地区窄带价格2090元/吨，两者相差106元/吨。而截止8月末，全国窄带均价为2112元/吨，下跌84元/吨，同时唐山窄带价格为1940元/吨，下跌150元/吨。两者相差172元/吨，价差出现扩大，表明了上涨过程中带头的北方市场，下跌的过程中同样期待了带头作用。中宽带方面：7月末全国价为2194元/吨，同时天津中宽带2150元/吨，两者相差44元/吨。而截止8月份底，全国均价下跌至2112元/吨，下跌82元/吨，同时天津中宽带2030元/吨，下跌130元/吨，两者相差82元/吨，，可见北方的中宽带市场也没能逃脱“引领”的作用。不过值得注意的时候，再带和中宽带均价“恰巧”相同，从规律上来看，中宽带显然更差于窄带。

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2015.8月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，8月份145带钢和钢坯价格趋势依然是高度契合，两者价格始终保持在200元/吨以上，这种“合理”价差，使得钢厂生产有着较为充足的操作性，主动限产的压力较小。不过月末阅兵环保限产的实施，对带钢市场影响较大，资源供给明显减少，这对9月份整体市场而言，应该可以理解为利好。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从8月份“华北带钢会议”结算价格来看，与以往不同的是，本次窄带、中宽带均执行2030元/吨的统一价格。而9月份依然执行统一的2050的指导价格。

此次结算价格相比以往结算规律没有多大变化，也符合规律预期。只不过“巧合”的同价，体现出了市场格局的“异常”。而中宽带价格的低迷，和热卷价格持续走低不无关系，热卷的持续低价，令其替代功能再次上升，制约着中宽带的价格趋势。

从图9来看，8月份市场价格与结算价格偏离值较为明显，而且从时间上也表现出了“界限分明”，据我网跟踪，正负偏离值各占一半时间。对于商家而言，出货节奏也是考验着其能否盈利的标杆。而9月份时间周期利好与钢市，但供需关系的格局没有发生根本性的改变，因此，行情也难以出现单边运行的趋势。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2015年8月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据

图11：2012-2015年8月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据

从图10-11表现的价格走势来看，8月份国内市场窄带、中宽带市场纷纷出现了冲高回落的局面，但唯一值得庆幸的时候，回落后并未创出价格新低。不过令人担忧的是，在这轮反弹中，北方市场涨幅明显要大于南方，环保炒作心态各位明显，但是南方跟进缓慢，也就说明了需求的萎靡，而正是这种不济再次导致了北方加速回落的局面，截止月末，南北方价差在150元左右，商家操作空间极其有限，风险较大，商家采购积极性较低，这无疑对市场良性运作形成至制约。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.8月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，8月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格均表现出了反弹后大幅“杀跌”的动作，跌幅近200元/吨，也是个品种中跌幅最大的。当然这和他们前期拉涨幅度最大不无关系，但也折射出了这两个品种间互动的规律和不稳定的操作手法。而从当前的价差来看，处于正常偏高的阶段，说明脚手架管的运行趋势稍强于小窄带，有利于小窄带的操作空间。最新统计显示，唐山23家145带钢厂28条带钢线中，20条检修或停产，影响产量23.2万吨，产能利用率为27.2%，较上月末出现了11.8个百分点的上升。表明市场价格反弹后，生产企业积极性的提高。不过阅兵限产的实施，未来资源供给将明显减少，对低迷的现货市场将起到支撑作用。

图13：2012-2015.8热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。8月份两者依然呈现着同步行情，而在先扬后抑的价格走势中，两者价格迅速回升至230-250元/吨，提高到了合理价差之上，这对使得带钢的生产积极性明显提高，而9月份又是施工的黄金季节，焊管市场有望延续相对理想格局，高价差的保持对窄带市场也会有向好带动。

三、9月份带钢市场震荡中寻求机遇

8月份带钢市场走出了先扬后抑的格局，上旬价格冲高后，开始不断震荡下行，“过山车”演绎再次显现。但总体价格平台有所提高，据Mysteel数据中心统计，8月末钢材综合价格指数月环比上涨了2.74%。分品种看，长材价格指数上涨了5.03%，扁平材价格指数上涨了0.04%。同样铁矿石综合价格指数月环比也上升了2.2%，其与钢材指数长期处于背道而驰的局面也算是得以扭转。随着金九银十的来临，钢市能否延续这种地步平台上移的趋势？还是会再一次“旺季不旺”，向下寻底？下面笔者从以下几点做一下分析。

抑制钢价的因素

第一、经济环境的低迷令人担忧。全球金融市场和大宗商品价格大幅下跌，加剧了人们对经济环境的忧虑，国际油价两个月内暴跌38%至40美元以下，进一步也引发人们对其它大宗商品价格的下跌的担忧，全球贸易增速的持续回落且出现负增长，也说明全球范围内的总需求低迷。恐慌情绪在全球金融和商品市场一度弥漫，严重打压了市场信心。

第二、国内制造业环境恶略。中国8月财新制造业PMI初值47.1，比7月终值回落0.7个点，为2009年3月以来最低，反映中小企业生产经营持续低迷，经济面临较大回调压力。其中，新订单指数初值从7月的47.2降至46.3，新出口订单指数从7月的46.9降至46；供给方面，产成品库存上升、生产积极性持续下降。需求持续萎靡，导致补库存周期钝化，企业生产积极性严重受挫，这对与钢铁行业而言无疑又增添了压力。

第三、国内钢坯价格持续低迷，阅兵限产导致轧钢企业受限明显，钢坯需求急剧萎缩，月末唐山钢坯价格考验1700元/吨整数关口，“阅兵”前后内也不排除挑战年内低点的1670元/吨大关的可能性。从带钢和钢坯的紧密程度来看，这也是9月份带钢市场面临的重要利空因素。

支撑带钢价格的因素增多

第一、原燃料价格相对平稳，成本支撑不可忽视。8月份铁矿石进口矿指数一直维持在56美金上下波动，并未出现加速下滑之势，其价格与年内低点仍有近20%的空间。而钢坯价格与年内低点只有2%的距离。

第二、北京举办“世锦赛”和“阅兵”两个重要活动，对于带钢的重要产地京津冀区域产生着较大的影响，从阶段性的听限产措施来看，对带钢品种影响尤为突出。资源供给势必减少，从这点上看，这应该看做对市场是一种利好的因素。

第三、金九银十的周期性利好也应为利好参照点。长期以来的价格低迷，令市场产生了较强的“涨价”预期，些许利好都可能会被市场放大，例如8月份市场对“阅兵蓝”环保限产的炒作。从心态上来看，9月份也将成为商家们向好预期为数不多的时间段。

综合以上因素，9月份市场依然面临着严峻的考验，涨跌很难再作为一个趋势性的判断，节奏的把握将更加考验从业者的“能力”。“赌行情”的时代已经越走越远，保证现金流和规避风险将成为厂商们共同的课题。目前市场多空因素十分胶着，结果的变换周期也非常的短促。阶段性的高抛低吸，是股市中的真理，未来也很有可能成为现货市场的现实写照。

（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

资讯编辑：张志永010-57930598