华泰期货：镍期货日报20150825

现货市场：上海现货市场电解镍报在75900-76400元/吨，其中上海市场金川镍报在76250元/吨附近，俄镍报在76050元/吨附近。

中期逻辑：截至上周，沪伦比值维持在高位，现货进口一直处于盈利状态，不过盈利幅度并不大；此外，当周，据媒体报道，国内企业在印尼的项目如期推进，已有安排的项目方正积极准备，显示出国内企业对印尼镍铁项目的热情仍在，中期镍供应展望仍然回升，镍价中期展望仍承压。

应对策略：截至上周，镍港口库存再度回落，整体上，国外镍矿矿源的开拓短期内是受到限制的；此外，8月份国内不锈钢库存较上月有所回落，主要是8月份部分不锈钢企业检修所致，整体上预计不锈钢需求平稳；另外，当周镍价仍然不足以使得中小镍企业摆脱亏损境地，国内镍价依然存在一定的支撑。

日内走势：8月24日，上期所镍主力合约1601较上个交易日下跌4050元/吨，收报76800元/吨，日内最高价格78600元/吨，最低价格76800元/吨，夜盘收报75660元/吨，下跌2830元/吨。次主力1509合约24日收报76090，现货市场主流报价在76150元/吨，较1509合约日内收盘价升水60元/吨。24日日内，受周边市场恐慌份氛围，镍期货大幅下挫，期货下跌的一个重要因素是市场恐慌情绪，另外一个原因是原油价格再度大跌导致俄罗斯卢布继续大幅贬值，伦镍从而承压；但国内短期现货市场压力并不明显；此外，镍期货持仓量大幅增加，显示出多空对峙明显。另外，据海关初步数据，7月精炼镍进口4万余吨，但是现货市场进口镍对金川镍价价差并无扩大，暗示进口并无进入现货市场。因此，进口镍的释放方式将影响国内镍价的走向，不过，过低的镍价国内厂家很难承受，因此镍市无需过度恐慌。