瑞达期货：期铜陷入低位整理 或考验5000美元关口支撑

外盘走势：今日亚市伦铜围绕5000美元附近窄幅波动，其运行区间为5039-4991美元/吨，沪市收盘时3个月伦铜微涨0.23%至5016美元/吨，仍接近于2009年7月13日创下的低点。持仓方面，8月18日伦铜进一步减仓2559至29万手，持仓量创下去年3月28日来的新低，显示资金持续流出铜市，市场人气十分低迷。

现货方面：据SMM报称，8月20日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水40元/吨，平水铜成交价38670元/吨38800元/吨。沪期铜小幅反弹，市场报价基本维稳昨日水平，投机商获利出货，平水铜与湿法铜挺价意愿增强，品牌间价差极小，中间商择机入市，下游按需接货，成交一般。

内盘走势：沪铜主力合约1510围绕38500元附近振荡整理，尾盘微跌0.34%至38620元/吨，当月沪伦铜比值仍高企于7.7，显示沪铜继续较伦铜表现抗跌但不滞涨。此外，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差微扩至200元/吨，主力合约减仓缩量运行，显示多空积极减仓离场。

市场因素分析：亚市美元指数弱势整理，基本维持住隔夜录得的较大跌幅，现交投于96.4附近，因美联储最新公布的会议纪要偏鸽派，令市场对其加息预期下滑，今晚关注美国7月成屋销售数据。同时市场还聚焦于明日将公布的中国8月财新制造业PMI，预期中性偏多，若数据表现不佳，或将加强市场对央行8月底前降准的预期，对基本金属的利空打压有限。行业资讯方面，世界金属统计局称，今年1-6月全球铜市供应过剩15.1万吨，其中全球消费量为1109.9万吨，产量为1125万吨，去年全年供应过剩29.5万吨。

行情研判：今日沪铜主力合约振荡企稳至38620元，日内上证指数承压下挫与美元指数疲软相互作用，期铜呈现窄幅波动，但其中沪铜表现继续强于伦铜，两市比值高企。因此两市操作思路继续保持分化。建议沪铜1510合约可于38500-39500元区间高抛低吸，止损各400元/吨。