瑞达期货：沪铜强势探底回升 两市比值进一步走强

外盘走势：今日亚市伦铜止跌企稳，运行区间为4998-5049.5美元/吨，沪市收盘时3个月伦铜微跌0.38%至5039美元/吨，接近于2009年7月13日创下的低点。持仓方面，8月17日伦铜进一步减仓4183至29.2万手，接近于年内低点29.1万手，显示资金持续流出铜市，市场人气十分低迷。

现货方面：据SMM报称，8月19日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水40元/吨，平水铜成交价38640-38740元/吨。沪期铜延续跌势，市场保值盘获利流出，进口铜仍占主流，整体供应较为充裕，尤其好铜占比较多，中间商欲吸收贴水货源，无奈难觅贴水平水铜，下游按需接货，成交以中间商为主。

内盘走势：沪铜主力合约1510日内探底回升，尾盘仅微跌0.1%至38750元/吨，较日内低点38140元回升1.6%，其涨幅主要在14:00之后录得，当月沪伦铜比值升至7.7，显示沪铜较伦铜反弹意愿加强。此外，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差微缩至180元/吨，显示远期合约上涨意愿更强。

市场因素分析：亚市美元指数承压下滑，现交投于96.7附近，目前市场聚焦于明日将公布的美联储会议纪要和7月CPI，目前美国通胀成为加息的主要制约因素之一，预计7月季调后CPI月率料上涨0.2%，此外，周五还将公布中国8月财新制造业PMI，预期中性偏多，风险事件公布前，投资者谨慎情绪攀升。行业资讯方面，因铜矿山减停产，中国铜精矿产量下滑现象备受关注，其中1-7月中国铜矿产量为97万吨，同比下滑5%。

行情研判：今日沪铜主力合约探底回升至38750元，主要受美元指数承压回落及上证指数强势反弹提振，但此两项影响因素短期存在较大不确定性，令期铜走势振荡。同时，近一周来，沪铜相对伦铜抗跌但不滞涨，因此两市操作思路继续保持分化。建议沪铜1510合约可于38500-39500元区间高抛低吸，止损各400元/吨。