华泰期货：聚烯烃周报20150817

PE：

上周五仅中石化华东、华中、中油华东上调LLDPE出厂价100-200元/吨，市场主流价格涨至9150-9600元/吨，另外煤化工竞拍成交良好，且成交价涨至9020-9120元/吨，短线支撑仍存；不过基本面上压力在逐步增大，主要油价弱势不改，屡创新低，尽管前期塑料期价跌至回料附近，且大幅贴水现货，上周期价出现较大幅度的反弹，但目前升贴水已明显修复，现货跟随期货反弹后，市场成交也变得清淡，表明市场压力继续存在；上周新增福建联合、齐鲁石化和沈阳化工三套装置进入检修，市场供应压力有所缓解，但本周福建联合或重启，供应压力将增加，且尽管目前进口仍处于亏损状态，但相比前期明显缩窄，对国内市场或有压制；需求方面，上周薄膜需求继续好转，农膜开机率升至42%，包装膜小幅下降至52%，另HDPE管材开机率小幅回升至51%；另外，目前1601期价贴水现货价格持续回归至200元/吨，且高于边角料635元/吨，前期支撑明显下降。

上周期价反弹幅度较大，主要源于基差修复和下游抢购低价货源而使得市场货源偏紧，不过反弹力度逐步放缓，现货成交再次转淡，基差也得到明显修复，下半周的上涨明显缩量，短线上涨动力减弱，再加上油价弱势不改、本周福建联合全密度装置或重启、进口亏损明显缩窄，我们认为本周塑料1601有回调需求，建议前期多头逢高离场，等待回调结束后的入场机会，预计本周LL1601合约运行区间为8600-9000元/吨。

PP：

上周五仅中石化华东上调PP出厂价100元/吨，主流市场价8100-8550元/吨，不过煤化工货源全部成交，且价格上涨至7900-8290元/吨，且目前期价仍贴水现货387元/吨，短期现货对期价的支撑仍存；不过PP供应面也陆续宽松，PP装置检修率持续下降至15.3%，上周初高达21.37%，且本周青岛大炼油、大唐多伦、茂名石化、广西钦州、齐鲁石化等装置或陆续重启，检修率将逐步下降，再加上拉丝生产比例持续回升至29.78%，国内拉丝PP供应是持续宽松的；尽管需求方面，编织袋开机率小幅回升至64%，但上周下游接货依力度较大，随着价格的上涨，未来下游接货的力度将逐步下降，且存在抵触高价货源的可能，压力也在逐步聚集；另外，PP也仍继续面临强势美元和弱势原油的压制，且目前期价已高于回料价格713元/吨，短期并没有太大的支撑。

尽管目前PP期价的贴水幅度高于PE，其上涨空间可能要大于PE，但本周PP基本面是不及PE，主要是装置重启较多，且拉丝生产比例升高，石化挺价力度不及PE，且需求并没有大幅回升，且同样受到强势美元和疲软油价的双重影响，我们预期后市PP惯性冲高后出现回落的概率较大，预计本周PP1509合约价格运行区间为7650-8000元/吨，建议前期多头陆续逢高离场，等待回调结束后的入场机会。