瑞达期货：人民币汇改影响继续发酵 内弱外强格局加剧

外盘走势：今日亚市伦铜振荡下滑，早盘快速跌至逾6年来的新低，5062美元/吨，但午后在沪铜的带动下，小幅反弹，其中沪市收盘时3个月伦铜仍下滑0.74%至5111美元吨。持仓方面，8月10日伦铜重新增仓254至29.6万手，延续一周多来的时增时减走势，显示多空操作反复。

现货方面：据SMM报称，8月12日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价39040-39160元/吨。日内当月沪伦比值进一步攀升，进口铜延续换现，早间供应依然充裕，现铜贴水继续扩大，午后部分中间商逢低吸货，因长单需求以及买现抛期赚取价差，下游按需接货为主，供需双方呈现拉锯状态。

内盘走势：沪铜主力合约1510日内波动剧烈，整体呈探底回升，其中早盘短暂触及39100元/吨之后即快速下滑至38660元/吨，之后振荡微涨，临近尾盘则快速拉升，最终收涨0.74%至39350元/吨，但同期伦铜振荡下滑，当月沪伦铜比值进一步攀升至7.72（周一仅7.34），显示沪铜相对伦铜表现强劲。此外，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差缩至130元/吨，显示远期合约反弹幅度更大。

市场因素分析：今日人民币继续贬值，令市场担忧人民币贬值趋势延续，此举或延迟美联储加息时点，美元指数承压下滑至96.6附近。此外，中国7月固定资产投资增速，工业增加值等数据大多表现不佳，不过M2同比增速回升至13.3%，显示国内货币政策持续宽松。行业资讯方面，据悉，美国自由港印尼子公司自上月开始已停止出口在印尼巴布亚省经营的Grasberg铜矿生产的铜，因出口许可已于7月25日到期。因新规要求矿业出口要有信用证，自由港尚未获得上述规定的豁免，故而停止发货。

行情研判：今日沪铜主力合约振荡反弹至39350元，表现远强于伦铜，两市比值进一步攀升，因人民币继续贬值。操作上，建议沪铜1510合约可背靠38900元之上继续持有多单，但上方需注意及时止盈，目标关注39800元附近。同时，建议可继续持有买沪铜抛伦铜的套利头寸，止盈比值参考7.8之上。