瑞达期货：人民币中间价暴跌 沪伦铜比值快速攀升

外盘走势：今日亚市伦铜宽幅振荡，运行区间为5363-5210美元/吨，其中沪市收盘时3个月伦铜下滑1.4%至5224美元吨，削减隔夜伦铜录得的2.75%的涨幅。持仓方面，8月7日伦铜重新减仓928至29.6万手，延续近一周多来的时增时减走势，显示多空操作反复。但目前伦铜有效向上突破振荡整理区间，暗示多头占优。

现货方面：据SMM报称，8月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价39320-39640元/吨。早间部分投机商逢低吸货，盘面拉升后大量出货，现铜贴水一路扩大，而接近4万元的现铜高价令下游止步观望，实际成交稀少，市场普遍对铜价反弹可持续性持质疑态度，成交先扬后抑。

内盘走势：沪铜主力合约1510日内短暂触及39820元/吨之后，即振荡下滑，尾盘收于39060元/吨，基本维持住隔夜录得的较大涨幅，期间沪伦铜比值攀升至7.47，显示沪铜反弹意愿更强。目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差缩至190元/吨，显示远期合约反弹幅度更大。

市场因素分析：亚市上证指数窄幅波动，基本维持住昨日录得的较大涨幅，同时美元指数再度冲高回落，现交投于97.1附近，对基本金属的打压有所放缓。此外，市场寄望于中国出台刺激政策以令经济回升，因7月进出口贸易数据疲软，且CPI和PPI到挂现象持续。目前市场聚焦于明日公布的中国7月份投资，工业增加值等数据。行业资讯方面，欧洲第二大铜生产商-波兰KGHM称，由于波兰遭遇热浪侵袭，导致供电限制，KGHM可能将被迫削减产出。

行情研判：今日沪铜主力合约冲高回落，但尾盘仍收涨于39060元。因美元指数承压下滑，且市场寄望于中国出台刺激措施，期铜反弹至39000元附近。此外，日内人民币中间价大跌，令两市比值攀升，后期内强外弱格局有望延续。操作上，建议沪铜1510合约可于38800-39800元/吨区间高抛低吸，止损各400元/吨。同时，建议可买沪铜抛伦铜，比值为7.45附近。