华泰期货：原油早报20150811

昨日在美元相对弱势的带动下，商品整体多头氛围良好，截至收盘，WTI9月合约上涨2.48%至44.96美元/桶，布伦特9月合约站上50美元一线，收于50.41美元/桶，涨幅3.7%，是今年5月以来最大单日涨幅。成品油方面，美汽油上涨4.37%，取暖油上涨3.14%。

影响因素方面，昨日美元持续走低带动商品反弹，具体到原油市场来看，此前判断的基本面弱势犹存，且后期来看，车辆出行旺季过后，汽油消费见顶回落，此外炼厂投放自高位减少，总体在需求方面并不乐观。市场能否企稳主要看供给能否有效的收缩，昨天EIA公布的月度钻井效率报告表示，预计9月美国主要页岩产区的原油产量将减少9.2万桶/天，对油价有一定的提振，但是EIA这个数据是根据美国钻机数量和产油效率计算出来的数据，其实从5月开始和该机构周度计算的数据出现矛盾，因此数据的有效性值得商榷。美国外围供给充足，加拿大钻机从季节性低位持续恢复，WCS对WTI贴水也进一步扩大至19.3美元/桶。后期炼厂开工高峰过去之后，原油库存增加的可能性也在加大，考虑到当前美国原油库存仍在历史高位水平，对近期油价不是特别乐观，昨日虽然油价大幅反弹，但WTI近月贴水的幅度也在扩大，也说明了市场对近期油价的谨慎态度。

但另一方面也看到资金方面的确有所回暖，上周五CFTC公布的期货持仓数据显示，截至周二，非商业多头持仓增加2709手，是连续第二周增加，空头略减965手，总体非商业净多持仓增加3674手，是7月持续下降以来的首次回升；此外美国最大的原油ETF-USO也连续第五周录得资金净流入，是今年三月份以来首现资金持续流入。因此综合来看，我们认为油价仍将维持弱势震荡，继续等待更加明确的反弹信号。