华泰期货：玉米与淀粉日报20150811

玉米：国内玉米期价昨日整体小幅走强，以收盘价计，1月合约上涨13元，5月合约上涨6元，9月合约上涨19元，国内现货价格整体稳中有跌，华北产区多数地区下跌20-40元，北方四港普跌30元，南方广东蛇口港、小港及广西钦州港下跌10-20元，其他地区持稳，分析市场可以看出，昨日1月期价继续在2000关口徘徊，表明市场对后期潜在政策利空的分歧依然存在，而近月重归强势，与此形成鲜明对比的是，由于现货贸易商对后市玉米现货价格看低，多降价加快库存去化，现货价格近期持续稳中有跌，华北地区跌幅接近100元/吨，期价与现货背离的主要原因还是前期维持至今的资金博弈结构，目前市场结构对多头相对有利，因此，后期不排除空头平仓带动期价继续走高的可能性。在这种情况下，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。

玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日亦大致跟随玉米期价走势，整体偏弱震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌24元，5月合约下跌37元，9月合约下跌3元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价稳中有跌，黑龙江青冈与山东诸城继续下调50元/吨。分析市场可以看出，玉米淀粉期价继续相对弱于玉米，其主要原因则在于前期玉米深加工企业开机率维持高位，玉米淀粉库存上升，在新作玉米即将入市，新旧作巨大价差之下，玉米深加工企业为加快库存去化，连续下调玉米淀粉报价，这使得玉米淀粉基差持续收窄，这在一定程度上拖累玉米淀粉期价，继而导致各合约玉米淀粉-玉米价差亦有持续回落，当然考虑到价差已经显著低于经验值，且现货生产利润已经出现亏损，盘面生产利润亦有明显下滑，1月盘面生产利润甚至已经转负，后期继续收窄的空间或不大，但目前看扩大的可能性不大。综上所述，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。