瑞达期货：中国铜进口需求下滑 令铜价明显承压

外盘走势：今日亚市伦铜探底回升，最低再创年内新低5120美元/吨，其中沪市收盘时3个月伦铜微涨0.41%至5177美元/吨。持仓方面，8月6日伦铜连续第二日增仓1679至29.7万手。近一周多来伦铜陷入低位振荡整理，伴随着伦铜持仓时增时减，显示多空操作反复，因此在铜价未明显突破5150-5250美元/吨之前，多空运行方向仍不明朗。

现货方面：据SMM报称，8月10日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价38180-38240元/吨。市场现铜品牌多样，尤其好铜与平水铜品牌多样，率先调降贴水出货，尤其好铜与平水铜无价差，湿法铜货源略少，报价坚挺，但市场实际成交匮乏，多为中间商流转，周初特征明显，下游少有入市。

内盘走势：沪铜主力合约1510连续第二日探底回升，运行区间为38100-37540元/吨，尾盘微涨0.05%至37990元/吨，较日内低点回升1.2%，期间沪伦铜比值微升至7.34，显示沪铜抗跌性上升。目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差略缩至290元/吨，显示远期合约反弹稍显乏力。

市场因素分析：亚市上证指数强势反弹近5%，在一定程度上抵消了周末公布的偏空的中国经济数据的打压，其中中国7月出口同比下滑8.9%，进口下滑8.6%，数据显示国内外需求仍十分疲软。同时，7月中国CPI同比仅上涨1.6%，而PPI同比下滑5.4%，亦显示下游需求仍十分不足。此外，美国7月非农就业数据差于预期，但美元指数仍高企于97.6附近，仍令基本金属承压。行业资讯方面，中国7月未锻造铜及铜材进口量为35万吨，环比持平，同比下滑2.04%，为连跌15个月，同时1-7月未锻造铜及铜材累计进口量为259万吨，同比下滑9.57%，为连跌7个月，数据显示中国铜进口需求持续下滑。

行情研判：今日沪铜主力合约探底回升，但尾盘仍收于37990元。因美元指数维持相对强势，且中国进出口及通胀数据显示，国内经济存在滞涨通缩的风险。本周三还将公布更多经济指标，多空操作仍谨慎。操作上，在短期运行方向未明朗前，建议沪铜1510合约可于37600-38600元/吨区间高抛低吸，止损各400元/吨。