环保不只是一场运动

大家对环保话题的关注，通常都是由具体事件引发，例如3月份的两会曾引发环保关注和市场的一波反弹。当前大家再度热炒环保话题，是因为8、9月份北京田径世锦赛和大阅兵活动。但事实上，环保不只是一场运动。下面结合当前市场情况具体谈几个观点。

第一、环保其实是一个持续性的工作，因此环保对市场的影响分析，不仅仅看短期影响，还要关注中长期影响。

虽然今年两次有关环保话题的瞬间骤热，似乎都跟特定事件或者活动相关，但我想提醒大家的是，即便没有这些事件或者活动，环保执法力度也正在按照新环保法和有关行政命令不断地加大。为什么这么说，因为环保贯标执法有个时间表——国务院办公厅去年11月份下发的“《关于加强环境监管执法的通知》”，明确提出几个时间概念。

2015年底前，地方各级人民政府要组织开展一次环境保护全面排查，重点检查所有排污单位污染排放状况，各类资源开发利用活动对生态环境影响情况，以及建设项目环境影响评价制度、“三同时”（防治污染设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用）制度执行情况等。查出来严格执法，按日累计处罚。同时将监管网格划分方案于2015年底前报上一级人民政府备案，并向社会公开。并且自2015年起，市级以上环境保护部门要对下级环境监管执法工作进行稽查。省级环境保护部门每年要对本行政区域内30%以上的市（地、州、盟）和5%以上的县（市、区、旗），市级环境保护部门每年要对本行政区域内30%以上的县（市、区、旗）开展环境稽查。稽查情况通报当地人民政府。

2016年底前，全面清理违法违规建设项目。对违反环评制度和“三同时”制度，越权审，未批先建、边批边建，资源开发以采代探的项目，环保设施和措施落实不到位擅自投产或运行的项目，一律责令限期整改。这可以理解为2016年底是环保不达标企业的大限，要么改，要么退出。

2017年，提升环保执法的装备和能力，包括增加便携式探测仪，无人机等设备的投入使用。这意味着2017年开始，环保执法常态化了。

由此可见，环保执法正越来越严格，日趋常态化。因此，我们分析环保影响时，不仅要分析引爆环保关注度事件的短期影响，更要关注环保工作本身对中长期市场的趋势性影响。就一些活动和事件的短期影响而言，从去年APEC会议的情况来看，影响力度很大，例如唐山高炉产能利用率从90%以上迅速脉冲到50%以下，但时间比较短，主要是会议期间的几天。就环保的中长期影响来看，重点是要把环保作为这个行业营造企业公平竞争环境的一个机制，环保工作也就跟过剩产能的化解挂上了勾，成为我们把握行业去产能的一个观察点。这是第一个观点。

第二，环保对市场的影响，主要在供给端。这大家都知道，但我想进一步提出的是，环保对供给端的影响，不仅仅在于影响总产出量，还影响产出结构。我们年初做过一个调研，国内国有钢厂环保投入明显高于民营钢厂，而国有钢厂主要是板材居多，民营钢厂以长材居多。也就是说，环保执法对长材企业的影响要大于对板材企业的影响。因此，受环保影响，板材的供给弹性明显要低于长材。从历史数据看，最近两三年来，板材的产能利用率一直高于长材，当然这个情况除了环保这个因素之外，国有企业本身承载的政治任务和社会责任也是一个因素。但不管怎么说，当前及今后一段时间，对于长强板弱现象的存在，除了从需求端，同时也可以从环保这个角度，也就是供给端来更好地理解。

第三，环保对钢材产出的抑制，在对钢材价格形成利好的同时，并不必然导致对原材料价格形成利空。这里面的逻辑，是加入了另外一个因素，那就是今年新增高炉产能的投产。表面上看这个因素与环保无关，但是换个角度看，环保在抑制现有环保不合规产能产出的同时，有新的环保合规的产能在弥补这个减少，新增产能这个因素也就与环保相关了。我们去年年底做个一个统计，2015年新增高炉产能应该接近3000万吨，如果全部投产，意味着全年新增铁矿石需求超过4千万吨。别的不说，就拿9月份宝钢湛江即将投产的高炉来说，就是400万吨的产能，也就是全年新增600多万吨铁矿石需求。对于这块，市场应该是有预期的，或者说至少许多钢厂是有预期的，尤其在进口矿港存降到当前8000万吨左右水平的时候，差不都也就是维持8.3亿吨粗钢产量按22-25天库存周期、90%外矿配比来测算，比较正常的水平，所以矿价很难掉下去也就是这个道理，尽管美元加息预期很强，但这个预期背后的刚性支持力就是这么强。所以，简单的从环保这个逻辑来进一步看空当前铁矿石价格的举动是非常危险的。

综合来看，短期内钢材市场受益于供给端的收缩预期，以及需求端的边际改善（关于这方面的具体观点，后面另行阐述），一定幅度的反弹是可以预见的。而且，在设定50-55美元作为一个比较坚实的铁矿石价格底部的前提下，期螺的价格中轴应该要回到2100元以上。中长期判断，由于去产能才开始，同时宏观经济政策重心转向供给端调节而非需求端刺激（参见前文“宏观政策取向调整对大宗商品影响分析”），因此钢材市场还将在底部做振荡运行。（上海钢联陈靖夫2015年7月29日）