华泰期货：锌铅期货日报20150721

锌铅期货日报摘要：缺乏利好持续支持，锌价短期反弹不力

根据SMM调研75%的北方镀锌管厂表示近期订单稳中有降，且部分厂家7月有减产计划。主要是受需求淡季、环保压力、近期雨水较多等影响。当地某大型镀锌管件厂表示：当地环保压力持续，加之7月管件类订单需求表现难有改善，或继续拖累开工，令新增产能延迟。除楼市需求低迷外，今年华南地区雨季较往年延长，以及华北即将到来的持续多雨天气，令6-7月管件类订单有所下滑。据SMM了解，由于需求疲弱以及价格下跌带来的畏跌情绪，产品滞销，导致大部分钢管厂成品库存维持半月有余。据外电7月17日消息，秘鲁央行上周四在一份声明中称，5月锌出口量较上年同期的89700吨下降7.8%，至82700吨。锌价上涨带动5月锌出口收入同比增长10%，至1.19亿美元。此外，5月铅出口量较上年同期的57900吨攀升50%，至87000吨。根据亚洲金属报道，因没有订单于6月初暂停氧化锌生产，7月初该企业恢复生产。该厂主要生产98-99.5%直接法氧化锌，年产能1.5万吨。2014年，企业生产氧化锌6000吨。由于需求疲弱，2015年其氧化锌产量将下滑。根据亚洲金属报道，天津深发喜顺再生资源有限公司6月份氧化锌减产检修，7月初企业恢复正常生产，该厂氧化锌产能5400吨，预计2015年产量达到3500-4000吨。

中期逻辑：除中国市场外，全球从锌精矿到精炼锌的供不应求格局仍然存在。中国的供需平衡仍是主导市场的关键。而前瞻看，2015年下半年，国内锌精矿维持上半年高进口情况，而精炼锌维持较高开工水平的情况下，国内供应端增长仍将增长，但考虑到上半年已经处于较高开工率及下半年新项目有限，供应量总体供应有限。但与此同时，需求端尽管在1-6月恢复不足，或者远低于预期，但下半年房地产及基建的拉动，环比增加概率较大。所以，无论从年度的供需平衡还是从月度的供需平衡来看，都将向着供不应求的方向转变。

短期走势预测：在现货市场，随着锌价目前止跌企稳，锌冶炼厂逐渐恢复正常出货，贸易商保值盘持续流出，市场货源充裕。但贸易商当前并无采购散单的明显多做，仍以长单交易为主。下游企业大多维持观望态度，仍按需采购，市场整体成交仍较平淡。当前锌基本面缺乏持续利好，下游消费需求复苏步伐缓慢，拖累锌价上行。当前沪锌主力维持在15500元/吨附近横盘震荡，反弹动能较上周明显放缓。短期预计沪锌主力仍维持在区间15000-16000元/吨内区间，但仍需关注15350元/吨对沪锌主力的支撑作用，若支撑不力，锌价或向区间下沿运行。