东吴期货：建议多钢空矿焦对冲入场

【市场分析】上周，因现货价格持稳、相关行业数据符合预期等，黑色低位窄幅震荡。上周，消息面公布一系列的数据，包括6月黑色进出口情况、6月宏观和行业数据等，整体来看，黑色的中期基本面延续偏空；黑色需求局部企稳，但楼市销售火爆难改新开工低迷；钢厂日均粗钢产量环比增加等。我们认为，这些利空已经充分反映在6月的黑色价格暴跌中。展望近期，螺纹钢方面，虽然楼市销售火爆，但库存压力依然较大，新开工未得到提振；钢厂在全行业亏损的情况下加大减产力度，高炉开工率已进一步降至77.49%，供应端收缩有助于缓和供需失衡的矛盾，因此近期钢价我们看低位震荡。同时我们认为，原料品种，特别是铁矿石的表现将弱于螺纹钢，因为钢厂减产扩大利空原料需求，上周港口库存继续维持在8000万吨上方，钢厂外矿可用天数继续下降至22天，同时澳洲和巴西矿山竞争日益激烈，铁矿石全球供应下半年或较为宽松，力拓二季度铁矿石产量同比增9%等。操作上，建议多单持有，注意止损。

【操作策略】单边：铁矿石在矿山成本位置，上半年跌破370元/吨时全球多家矿山曾停产，而吨钢利润当前也是大幅亏损，这为螺纹钢提供成本支撑。操作上，建议多单持有，注意止损。

对冲：建议多钢空矿焦对冲单入场，螺纹钢、铁矿石和焦炭手数比例为20：3：1，仓位35%。当前吨钢利润处于绝对低位，且已从极值向上回归，基本面上，钢厂限产扩大，大幅亏损的现状将迫使其在未来主动或被动减产，铁矿石大矿山则在扩大供应，唐山开始节能环保，整体利多螺纹钢利空铁矿石和焦炭，建议设好止损入场。