宏源期货：天胶早报-150710

恐慌情绪缓解，沪胶或震荡盘整

要点：

1、现货价格：上海市场2013年国营全乳胶报价11800-11900元/吨（+400），14年云南国营全乳报价11900-12000元/吨（+400），山东人民币复合胶11900-12000元/吨左右（+400），泰国3#烟片现货17税报12900-13000元/吨（+500）。外盘泰国RSS3报1720-1730美元/吨（-0），外盘STR20报1500-1510美元/吨（-30），保税区泰国RSS3报1650-1660美元/吨(+40)，保税区STR20报1450-1480美元/吨（+30）。海南胶水收购价格10.5-10.6元/公斤，云南部分胶水收购价在10.4-10.5元/公斤。泰国橡胶原料价格小跌，生胶49.25，跌0.52；烟片50.80，跌0.41；胶水46.50，跌0.50；杯胶42.50，跌1.00（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑33.78泰铢）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-100元/吨左右。1601与1509价差1060元/吨。

3、库存：截至2015年6月底，青岛保税区橡胶库存较本月中旬下降16.4%至11.63万吨，降速依然较快。具体来看，天然胶库存降幅最大，复合胶库存也有一定下滑。此外，烟片胶库存继续小幅减少，丁苯、顺丁库存微增。截止至7月3日当周，上海期货交易所库存15.31万吨，注册仓单12.13万吨。总库存占交易所总库容比例为53%，注册仓单占比为42%，库存水平适中。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10500元/吨（-100），顺丁橡胶BR9000市场价10500元/吨（-300）。

5、汽车产销量:6月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销205142辆和229518辆，生产环比下降25.80%，同比下降21.02%；销售环比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅较上月（-13.46%）继续扩大。1-6月，重卡市场累计销车29.22万辆，同比下降32%。

6、天胶产量及进口：据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新公布的月报显示，同2014年上半年相比，ANRPC成员国天胶的产量、出口量、进口量、消费量这4项中，只有消费量同比出现增长，其他3项则有所萎缩。这既与天胶价格低迷有关，也受厄尔尼诺现象和主要消费国经济放缓的影响。产量方面，今年上半年ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%，预计2015年全年增长3.4%。

1-6月，天胶出口量微降1%,预计2015年全年增长2%。

小结：

昨天国内现货市场大幅反弹，但泰国原料和我国海南原料价格继续回落，显示原料端库存压力较大。短期恐慌情绪有所缓解，继续大幅下跌动力不足，或震荡盘整，但中期来看，三季度主产国处于供应旺季，需求继续回落，后期仍有下跌风险，建议等待反弹乏力的放空机会。