宏源期货：白糖早报-150708

宏源期货白糖早评：黑天鹅事件引发郑糖跌板向下破位

要点

1.原糖：受布伦特原油及伦铜等大宗商品向下破位的悲观氛围笼罩下，原糖震荡下行。

2.国内现货：昨日（7月7日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5330元/吨（-20）；南宁中间商新糖报价5280-5300元/吨（-35）；湛江中间商报价5350-5400元//吨（0）；昆明中间商报价5170-5180元/吨（-5）

3.郑糖盘面回顾：昨日（7月7日），SR1601合约开盘5618，收涨21点（涨幅0.37%），报收5622，减仓21426手，持仓为422544手。

4.2014/15榨季广西全区入榨甘蔗5216万吨，累计产糖634万吨，同比减少221.8万吨；产糖率12.15%，同比高0.05个百分点。截至6月30日广西已销糖432.7万吨，同比减少78.3万吨；产销率68.24%，同比提高8.53个百分点；白砂糖含税平均售价4813元/吨，同比提高25元/吨。

5.1-5月我国食糖进口量同比增长58.4%。巴西库存将于11月份达到峰值，中国进口糖到港预期下调。

6.泰国遭遇10年来最严重的干旱，若情况不改善，将使疲弱的经济进一步受创，当局预测经济增长可能因此减退半个百分点。

小结：

黑天鹅事件引发郑糖跌板向下破位：预计15/16榨季巴西产能依然旺盛，关键点在于生产原糖和乙醇比的问题。外围希腊问题，国内的股灾带来的系统性风险传达到大宗商品，昨晚夜盘商品齐遭跌停。资本市场的悲观氛围达到极点，对糖市来说最直接的影响可能就是消费的问题，另对糖源供应端的评估不要简单的只看到370万吨国产糖工业库存的明牌，更要关注的是其他糖源供应的不确定性。尽管郑糖跌板后价格从大周期看有一定的诱人之处，但从中期来看调整的底部尚不明朗。操作上依然保持观望