华泰期货：锌铅期货日报20150707
锌铅期货日报摘要：悲观市场情绪打压，锌价短期继续筑底
近日，由行署发改委、环保局等多个部门组成的验收委员会对大兴安岭云冶矿业开发有限公司2万t/a电锌加压浸出国家高新技术产业化推广项目进行了整体竣工验收。兴安云冶2万t/a电锌冶炼项目总投资7.24亿元，共产出锌锭5950吨、锌片6200吨。截至6月，总计上缴税费1277万元。在听取工程建设情况及试生产工作情况专题汇报后，验收委员会的专家们对项目进行综合评审和讨论，共形成13条验收意见，一致同意项目通过竣工验收。7月4日，江苏省经信委向13个省辖市分解落实了今年的过剩产能化解和落后低端产能淘汰任务，涵盖13个行业领域，涉及93家工业企业。按行业领域划分，其中将淘汰的落后低端产能包括，铅蓄电池829.6万千伏安、电镀20.11万吨。根据SMM近期对国内锌冶炼企业的调研，有超过四成的受访企业表示对后市看涨。他们认为，中国政府不断祭出财政及货币政策刺激经济，且楼市略有企稳迹象，有望带动人气。部分地区受制于矿山环保压力，锌精矿供应稍紧张，开工略有不足，进口精炼锌加工费略有下降趋势，支撑其乐观心态。但是也仍有超过两成的受访冶炼厂看空后市，他们表示，7-8月份为产销淡季，需求趋于疲软，不利锌价，而且从宏观看，希腊局势不稳、A股持续重挫，拖累市场人气。而且美元有持续走强趋势，对基本金属压力较大，锌价仍有下跌可能。
中期逻辑：除中国市场外，全球从锌精矿到精炼锌的供不应求格局仍然存在。中国的供需平衡仍是主导市场的关键。而前瞻看，2015年下半年，国内锌精矿维持上半年高进口情况，而精炼锌维持较高开工水平的情况下，国内供应端增长仍将增长，但考虑到上半年已经处于较高开工率及下半年新项目有限，供应量总体供应有限。但与此同时，需求端尽管在1-6月恢复不足，或者远低于预期，但下半年房地产及基建的拉动，环比增加概率较大。所以，无论从年度的供需平衡还是从月度的供需平衡来看，都将向着供不应求的方向转变。
短期走势预测：由于希腊公投结果显示反对债权人改革计划胜出，导致希腊债务谈判被迫暂停，希腊退欧风险进一步加大，市场已经开始担忧希腊退欧将成为最后的选项。受希腊危机打压，7月6日白天交易时段，包括金属锌在内，有色金属价格全面大幅下跌。不过在当日夜间，基本金属价格开始出现分化，其中锌价出现明显反弹，伦锌最终实现“翻红”。然而由于当前宏观面的打压，市场情绪仍然较为悲观，而且当日夜间锌价的反弹更多地是来自于空头力量的平仓离场，多头进场的力量并不大。再加上当前下游消费需求复苏尚未启动，锌价短期仍将处于缓慢的筑底过程，建议投资者仍暂时谨慎观望，不要急于抄底。
