华泰期货：镍期货日报20150701

现货市场：上海现货市场电解镍报在83900-85500元/吨，其中上海市场金川镍报在85150元/吨附近，俄镍报在84200元/吨附近。

中期逻辑：29日晚，上期所宣布俄镍可进行交割，1507合约持仓量降低至1万手附近；由于1507合约持仓大幅的下降，市场俄镍的交割压力就转移至1509合约，4、5、6月份的进口俄镍需要市场消化，这是近期镍价压力的主要来源。

应对策略：30日，金川镍和俄镍现货之间的价差由于上个交易日的550元/吨扩大至950元/吨，29日晚，俄镍交割预期实现之后，套利盘出货导致俄镍对金川镍贴水价差扩大。

日内走势：6月30日，上期所镍主力合约1509较上个交易日下跌4600元/吨，收报87330元/吨，日内最高价格87650元/吨，最低价格87330元/吨；现货市场主流报价在84700元/吨，较收盘价贴水-2630元/吨，而俄镍贴水扩大至-3130元/吨，但现货市场货源多是单证不全的货源，而可在上期所交割的货源则比较难寻，所以暂时不宜以现货市场报价作为期货的参考。另外，金川厂家目前的价格已经暂停出货，因此实际上，上期所允许俄镍交割对镍期货的利空已经缺乏交割货源的支撑，目前市场更多的是情绪因素和镍供应增加的长期压抑以及近期股市暴跌的综合释放。

夜盘期货对于市场情绪进行修复，镍期货低位反弹；在目前的基本面情况下，镍期货料以围绕9万/吨的宽幅震荡为主。

另外，根据我们的统计，印尼镍矿加工能力今年下半年就可能恢复至禁矿令前的50%，加上进口过快的增长，所以镍价中期并无太多上涨空间。