7月份热轧卷板市场难改颓势
概述：六月已过，在临近半年大考之时，钢材市场却未能给人们一份令人满意的答卷。从各方面指标来看，截至发稿myspic综合指数为83.63，较去年同期下降30.37%；热卷指数为81.92，较去年同期下降32.38%。我国热卷价格在六月末全面下跌，京津冀地区价格自五月初至今降幅已逾300元/吨，而且其跌势仍在延续。市场看空情绪持续增加，但是铁矿石价格仍在60美元左右高位震荡，钢厂亏损面加大。整个产业链都陷入了困境，需求面仍有恶化的迹象。在如此艰难的情况下，钢市究竟如何运行，后市热卷市场能否有一丝转机？笔者认为长期来看有一定的小幅反弹机会，但短期内利好不多，钢价难有支撑，预计7月热卷市场难改颓势。
一、国际热轧卷板市场行情
（一）6月份国际钢铁价格指数跌势不改
6月国际钢市价格跌势不改。截止6月19日CRU国际钢价综合指数为140.3点，比上月末下跌2.42%，比去年同期下滑19.65%。CRU扁平材指数为126.4点，比上月末下跌3.06%，比去年同期下跌20.98%。分区域来看，北美地区止跌回稳，目前指数为151.5点，较上月末上涨0.40%，较去年同期下跌25.50%；亚洲地区指数为142点，较上月末下跌4.22%，较去年同期下跌25.47%；欧洲地区目前指数为126.6点，较上月末下跌1.82%，较去年同期下滑5.71%。
图1：Mysteel国际钢价指数周走势图（2013年7月-2015年6月）
数据来源：Mysteel
（二）6月份国际热轧卷板市场价格震荡运行
美国方面，薄板受近两周提价影响，美国薄板价格月末小幅上涨，但市场成交清淡。部分市场人士认为提价可能无法持续，因为现在已逐渐进入夏季需求淡季，加之独立日假期临近，买主放缓采购意愿明显，提价缺乏支撑。目前，美国中西部钢厂的热卷出厂基价为460-470美元/短吨，上涨5美元/短吨。
欧洲方面，热卷价格继续走弱，现货出厂价已跌破390欧元/吨，而下半年的欧洲汽车板合约价也下调10欧元/吨。价格下跌的主要原因还是市场供给过剩情况严重，钢厂希望在需求淡季来临前尽快消化库存。对于后市，预计短期内欧洲薄板市场弱势下行的可行性较大。
亚洲方面，本周，中国扁平材出口报价继续小幅下滑，再创2006年来的新低，热卷出口报价约为337-345美元/吨（FOB），小幅下滑5美元/吨，冷卷出口报价约为395美元/吨（FOB），保持平稳。出口报价的不断下滑打击了海外买主的采购热情，市场采购谨慎，防范价格进一步下滑。印度市场，由于雨季来临及受低价进口资源的冲击，印度国内热卷市场仍承压。目前，3mm商品卷出厂价稳定在2.85-3.05万卢比/吨（448-479美元/吨），部分钢厂正考虑进一步削减热卷价格。与此同时，为缓解国内市场压力，印度政府决定从6月17日起上调钢材进口关税2.5个百分点。目前，中国商品卷报价降至约360美元/吨（CFR）。韩国市场，由于成本上升，现代钢铁正考虑将8-9月份发货的热卷出口价格上调10-20美元/吨。现代钢铁表示，2季度铁矿石等原料价格正上升，生产成本增加。今年至今以来韩国热卷出口市场表现较好，国内需求疲弱推动当地钢厂转向出口市场。
总体来看，6月份国际热轧卷板市场价格总体呈稳中走弱趋势。欧美板材市场有过短暂企稳，但难以持续，亚洲市场需求仍然不佳。6月份国际热轧卷板市场或以震荡走弱为主。
图2：2015年6月29日国际各主要市场热卷价格及月度涨跌幅对比
数据来源：Mysteel
二、国内热轧卷板产量及库存情况
（一）国内热轧卷板产量及5月热轧市场库存情况
2015年4月份国内热轧卷板产量为1543.8万吨，同比增长3.45%。1-5月累计产量为7708.2吨，同比增加4.06%。具体来看，5月份热轧薄板、热轧薄宽钢带、中厚板宽钢带产量同比分别增长18%、1.4%、6.7%；1-5月份累计产量方面，热轧薄板、热轧薄宽钢带、中厚宽钢带同比增长。详见表1。
表1：2015年5月份钢材及热轧卷板产量统计表
数据来源：Mysteel
（二）6月份国内热轧卷板库存量小幅下降
根据本网对全国主要城市的不完全统计显示，2015年6月份热轧卷板市场库存量小幅减少，截止6月26日国内热轧卷板库存总量为277万吨，较5月30日减少0.25万吨，同比去年下降12.3%。详见图3。
图3：2013年1月以来国内33个城市热轧卷板库存量变化情况
数据来源：Mysteel
三、5月份国内热轧卷板进出口量同比及环比双降
5份热轧卷板出口数量为111.32万吨，同比下降约6.89%，环比下降10.50%；5月份热轧卷板进口数量为21.35万吨，同比下降约1.65%，环比下降约7.09%。详见图4。
图4：2010年5月以来国内热轧卷板进出口量走势图
数据来源：Mysteel
四、5月份国内热轧卷板市场价格弱势下行
截止6月29日，Myspic国内钢材价格综合指数83.23，较上月下跌6.62%，与去年同期相比下跌30.68%；国内扁平材指数为75.58，较上月下跌6.78%，与去年同期相比下跌31.84%；热卷指数为81.58，较上月下跌6.98%，比去年同期相比下跌32.63%。
6月29日，全国普碳4.75mm热轧卷板市场均价为2298元/吨，较上月末下跌161元/吨，较去年同期相比下跌1091元/吨。分区域看，全国各区域均较上个月有较大程度的价格下滑。详见图5、图6、图7。
图5：近三年来国内几大钢材相关品种价格相对指数走势图
数据来源：Mysteel
图6：近三年以来国内热轧卷板市场均价走势图
数据来源：Mysteel
图7：2015年6月29日国内24个主要地区热轧卷板市场价格及月度涨跌幅
数据来源：Mysteel
五、7月份热轧卷板市场难改颓势
进入6月，钢市面临半年大考。但是钢铁行业交出的答卷却令绝大多数人感到失望和遗憾。如今“三低一高”困扰钢市，整个产业链的多方角色，都感到力不从心，市场看空情绪达到新高。但是在6月末，央行紧急公布消息，宣布央行“降息+定向降准”，此次货币政策再加码能否挽回一些市场的颓势，提振商家的信心？在半年即将结束之时的确给人一些遐想。笔者根据这些情况，简要阐述一下自己的拙见：
首先，供给面来看，压力不减。钢厂产出并未明显下降，样本钢厂高炉开工率依旧维持在90%左右的较高水平，钢厂库存也是居高不下，中钢协统计的6月上旬钢厂库存也还是在1631万吨的较高水平，社会库存环比持续小幅增加至1286.5万吨（同比只下降了70万吨）。在这种背景下，钢厂只有选择降价出货的操作策略，以保持一定的现金流。从这些情况来看，市场仍然承压。
其次，原材料方面，成本居高不下，却难以支撑目前的钢价。近一个月，铁矿石在420-460点之间宽幅震荡，实际价格并未有明显的下跌，然而现货价格却跌势难止，节节下挫。自5月初至今，部分地区热卷价格跌幅达300元/吨以上。钢厂经营情况不仅没有好转，反而有所恶化，亏损面一直在扩大。原材料价格处于高位，而现货价格却持续走低，传统的成本-盈利模型在我国钢铁行业已经失效，钢厂已经是产一吨亏一吨，但是想要靠此倒逼钢厂减产仍有难度，因为在我国，钢厂减产将会带来一系列问题，可谓“牵一发而动全身”。且在资金流的压力下，减产代表着资金流断裂，钢厂不到万不得已很难减产，所以造成如今的钢市困局，短期内，此困局仍难解决。
第三，再看资金面，6月末央行降息降准的消息虽然来得晚了点，但是仍然赶上了上半年的“末班车”。中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点。前几次连续降准和降息对实体经济的提升作用并不明显，国家此次打出组合拳“降息+定向降准”，能否产生效果仍有待观察。预计此次将释放资金流动性约4700亿，对于各家钢贸企业及钢厂的财务状况将有所改善，但是短期内的效应仍然难以彻底扭转目前的低迷。
第四，库存方面，全国热卷库存触底回升。截止6月26日，全国热轧板卷库存为277万吨，相比上月仅减少了0.25万吨。可以说近几周市场库存都在小幅增加，这与钢厂复产和高达产率有直接关系，基本符合笔者上个月的预期。而进入7月，市场的供应压力仍然较大。若库存持续上升，有可能也开始倒逼钢厂减产，但是减产困难重重，故市场的矛盾近期仍然凸显。
最后，在进出口方面，5月我国热轧板卷出口数据全面回落，出口量为111.32万吨，同比降低6.89%，环比下降10.50%。而出口价格也在不断刷新历史新低纪录。目前热卷FOB价格已经有钢厂报至335美元/吨成交，基本与国内价格相当。此时出口相比内贸没有明显优势，部分钢厂已经暂停出口业务转为观望。与此同时，我国板材贸易摩擦更加频繁，反倾销争议不断，这无疑也对我国的出口形势蒙上了一层阴影，后期的形式或将更加严峻。
在即将进入下半年的时期，钢市的疲软让人难以看到较大的好转迹象。钢市改革风暴即将刮起，传统的钢贸商势必要经历巨变。整个产业链各个环节均在比较艰难地环境中生存，仅靠几项单纯的政策推行其作用是有限的。只有待国家在下半年全面统筹，基建项目真正发力，“一带一路”等概念付诸实施，钢市或将迎来转机。短期来看，市场价格快速滑落必将在某个时点触底反弹，但短期来看，价格支撑仍然较弱，价格主流以走弱为主。综上所述，预计7月热卷市场颓势难改。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）
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