华泰期货：动力煤周报20150623

上周动力煤期货价格继续回落，主力1509合约收盘报411.8元/吨，当周累计下跌0.44%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤下跌5元至400元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨，持稳。

消息面上，6月17日中国和澳大利亚正式签署《中澳自由贸易协定》。根据《中澳自由贸易协定》，一旦协定颁布实施后，澳洲出口中国的动力煤关税将由现行的6%降为4%，2016年动力煤关税将再度下降，最终在2017年后享受零关税。目前广州港澳大利亚5500大卡进口动力煤库提价475元/吨，如果按4%的关税计算，进口澳洲动力煤成本将降低8-9元/吨。进口关税的下调甚至取消将有利于提升澳洲动力煤的出口竞争力，也将在一定程度上激发国内企业采购澳洲进口煤的积极性。

此外，据煤炭运销协会统计数据显示，1-5月份全国累计煤炭产量、销量和铁路运量同比分别减少7.6%、8.8%和10.6%。结合此前海关总署发布的煤炭进口量数据可以看出，前5个月我国煤炭产运销及进口各环节均出现不同程度的下滑。然而，截止5月末煤炭企业库存仍高达1.06亿吨，同比增长7.2%，较年初增长22.4%，反映出当前我国煤炭行业供需失衡问题仍较为突出，煤炭企业生产经营压力大。

港口库存情况，上周秦皇岛港港口煤炭运输形势有所好转，秦港库存震荡回落至639万吨，当周累计下跌19万吨。曹妃甸港装船发运量有所回升，不过调进量一直维持低位，导致港存进一步刷新年度低位至347万吨，当周累计下跌39万吨。京唐港区库存进一步积压走高至689万吨，当周累计增加近30万吨

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量回升至近62万吨，合计电煤库存1270万吨，存煤可用天数回落至不足21天。端午小长假期间，南方地区降雨持续、部分工厂放假，沿海电力集团煤耗水平依旧低位运行，从而在一定程度上限制其采购补库需求释放。

上周煤炭海运费继续下跌，中国沿海煤炭运价指数报506.73，当周累计下跌6.73%。

近期，受持续强降雨影响，南方多数地区工业开工受到一定影响，用电需求随之减弱，沿海电厂日耗偏低，不过由于到港价格依然倒挂，煤企发运积极性依旧不高，北方港口煤炭供应压力也并未显著增大。长期来看，煤炭市场整体供需形势仍不太乐观，上游供应端的收缩难抵下游需求端的疲软，预计夏季用煤高峰对动力煤价提升空间有限。操作上仍以震荡筑底思路为主。