华泰期货：甲醇期货日报20150617

昨日中国甲醇现货市场价格继续涨跌互现，，河北、山西、江苏、山东南部地区价格上涨10-70元/吨，河南、贵州、四川地区价格下跌10-30元/吨，交割库所在地最低市场价回升至2395元/吨（考虑升贴水），CFR中国暂稳至311美元/吨，期货目前升水现货价格64元/吨。需求方面，传统下游需求继续下降，上周甲醛装置开机率小幅下降至53.9%，且北方临近麦收季节，部分甲醛工厂有临时停车意向，后市甲醛开机率将陆续回落，但回落的空间并不大，另外因醋酸和二甲醚掺烧利润都较差，其装置开机率分别下降至32.1%和71.2%，整体传统需求并无支撑；新兴需求方面，近期丙烯单体价格再次回升，MTO利润好转，给近期甲醇价格也带来支撑，其后市仍需关注阳煤恒通30万吨MTO装置6月份投产的情况，且近期仍有不少烯烃装置陆续重启，西北地区交投情况良好，工厂报价上涨；国内甲醇供应仍继续增多，合计仍有410万吨装置陆续重启，包括巴州东辰和定州天鹭两套新装置的投产，上周甲醇装置开机率继续升至67.7%，预计后市仍继续回升，虽然短期内山东南部受当地工业用水限制影响，有装置停车减产，区域内供应有所减少，给周边地区市场带来一定支撑，但中期供应增长的趋势未变。

综上所述，国内外甲醇装置陆续重启，新增产能陆续投放，甲醇供应将继续宽松，且甲醛需求也逐步进入淡季，近期压力仍存，原油仅维持高位震荡，难给甲醇带来持续性支撑，上涨空间有限，但甲醇往下的空间也不大，主要是目前的价格仍处于气头装置成本线附近，往下将再次影响到供应，且下游需求也在逐步转好，因此我们认为中短期甲醇价格继续维持低位震荡的概率较大，预计今日主力MA509合约运行价格为2480-2510元/吨，建议近期投资者区间操作思维，鉴于目前价格接近震荡区间上沿，前期中短期多头逢高陆续离场，空头2500元/吨附近可陆续入场。