华泰期货：甲醇期货周报20150615

上周五中国甲醇现货市场价格继续稳中回落，江苏地区价格下跌40元/吨，交割库所在地最低市场价暂稳至2375元/吨（考虑升贴水），CFR中国继续跌至312美元/吨，期货目前升水现货价格68元/吨。需求方面，传统下游需求继续下降，上周甲醛装置开机率小幅下降至53.9%，且北方临近麦收季节，部分甲醛工厂有临时停车意向，后市甲醛开机率将陆续回落，但回落的空间并不大，另外因醋酸和二甲醚掺烧利润都较差，其装置开机率分别下降至32.1%和71.2%，整体传统需求并无支撑；新兴需求方面，近期丙烯单体价格再次回升，MTO利润好转，给近期甲醇价格也带来支撑，其后市仍需关注阳煤恒通30万吨MTO装置6月份投产的情况，近期仍有不少烯烃装置陆续重启；另外，MA06合约进入交割日，目前注册仓单和有效预报分别为20321和1016手，预计本周货源将再次逐步流入现货市场，也将给市场带来一定压力；国内甲醇供应仍继续增多，合计仍有410万吨装置陆续重启，包括巴州东辰和定州天鹭两套新装置的投产，上周甲醇装置开机率继续升至67.7%，预计后市仍继续回升，再加上伊朗ZPC一套165万吨5月初重启、文莱BMC85万吨和AZMECO阿塞拜疆105万吨甲醇装置预计5月底到6月初重启，且进口利润仍存，未来进口量继续回升的概率较大，上周港口库存再次出现回升，整体来看我们认为后市甲醇供应压力仍将继续增大。

综上所述，国内外甲醇装置陆续重启，新增产能陆续投放，甲醇供应将继续宽松，且甲醛需求也逐步进入淡季，近期压力仍存，原油仅维持高位震荡，难给甲醇带来持续性支撑，上涨空间有限，且甲醇往下的空间也不大，主要是目前的价格仍处于气头装置成本线附近，往下将再次影响到供应，且下游需求也在逐步转好，再加上货源陆续流入交割库，因此我们认为中短期甲醇价格继续维持低位震荡的概率较大，而目前处于震荡区间上沿，近期存在回落压力，预计本周主力MA509合约运行价格为2400-2500元/吨，建议近期投资者区间操作思维，鉴于目前处于震荡区间下沿，短期内可逢低入多。