华泰期货：锌铅期货周报20150608
锌铅期货周报摘要：需求面临消费淡季，锌价延续弱势格局
根据亚洲金属近期对国内主要压铸锌合金企业的调研结果，2015年5月国内压铸锌合金工厂开工率约为47.4%，较4月份的40.2%有所上涨。5月份是中国压铸锌合金市场消费旺季，锌合金需求继续增加。尽管大部分锌合金企业担心资金无法及时回笼而削减产销量，但是也有少量企业锌合金产量明显增加，例如广东金亿合金。然而，中国压铸锌合金工厂普遍面临着设备闲置率过高的问题，开工率普遍处在低位。随着消费商付款周期逐渐延长及更多的企业因资金缺口而无法继续生产，受访企业表示为确保资金良性运转且及时回笼，他们将仅出货给现款交易的客户。根据亚洲金属报道，内蒙古兴安铜兴5月份锌锭产量达到1.03万吨，较4月份的8500吨上涨21.1%，主要是由于利润微薄，该冶炼厂计划增加产量以期达到薄利多销。该公司一直仅运行10万吨/年的锌冶炼产能，实际上其锌冶炼厂产能能够达到12.5万吨以上。该厂2015年计划生产12万吨的锌锭，其2014年产能达到10.5万吨。截止到5月底，该企业已经生产4.43万吨锌锭。近日，宝钢冷轧厂2030单元热镀锌机组改造主体工程举行单体试车仪式。工程内容为在已拆除的原冷轧厂2030单元C108热镀锌机组区域新建的一条年产28万吨厚料、高强和超高强热镀锌GI产品及10万吨热镀铝硅产品为一体的热镀锌机组及其配套公辅能介设施。
在锌精矿供应上，随着夏季来临，北方地区的气温持续上升，北方大部分锌矿企业生产良好，由于北方部分锌冶炼厂进行常规检修，因此当地的锌精矿供应仍然处于供过于求的局面。然而在南方，由于湖南、四川等地区的环保检查压力依然较大，而且广西地区因矿山整顿导致多数铅锌矿山被迫停产，根据了解，部分矿山停产时间已经超过一个月，5月下旬开始，南方地区的锌精矿供应开始显露出偏紧的迹象。受此影响，全国范围内国产锌精矿加工费小幅下调，国产50品位锌精矿加工费主流成交于5300-5500元/金属吨。在锌矿进口方面，由于近期锌的沪伦比价持续回升，因此进口锌精矿较国产锌精矿盈利继续扩大，据统计，上周平均盈利370元/金属吨左右，而进口50品位锌精矿现货加工费主流报价依然维持在210-220美元/干吨。
在锌锭市场，由于上周锌价持续下跌，进行惜售捂货的锌冶炼厂数量明显增多，整体上市场货源有所减少。但是由于前期贸易商手中的保值盘持续获利流出，且对未来锌现货普遍预期贴水收窄甚至转为升水，因此贸易商大多挺价出货。贸易商手中的锌锭成为市场主要的供应货源。目前在华北、华南地区，下游企业因锌价持续下跌，因而逢低采购热情较前期略有增加，甚至在广东市场，甚至有少数下游企业大量采购锌锭，但是华东地区的下游企业普遍畏跌情绪较浓，因此接货意愿较弱，成交较冷清。整体来看，下游需求表现仍然较弱。
上周公布的中国制造业PMI数据虽然有所止跌企稳，且国内4的房地产市场销售情况在4月出现了转暖迹象，同时5月份国内一线城市楼市销售格外火爆。但是以上这些因素，仍然无法令中国经济增速在短时间内摆脱疲软的局面，而这也拖累了当下锌的下游消费需求。同时，随着锌下游传统消费淡季的来临，目前下游加工企业的订单也有所下滑。由于最新的美国非农就业数据再次明显好于预期和前值，令市场加大了今年美联储加息的担忧，而且美元指数也大幅上涨，从而压制了锌价的表现。上周锌价不仅无力重返16500元吨一线，甚至沪锌主力一度击穿16270元/吨的支撑，目前锌价已全面转为弱势运行。在本周，预计锌价继续偏弱运行，如果沪锌主力最终无法守住16270元/吨一线，投资者需要关注锌价下方能否在整数关口16000元/吨获得有效支撑。
