华泰长城：锌铅期货日报20150527

锌铅期货日报摘要：缺乏基本面指引，锌价尚无反弹动能

根据调研，国内4月氧化锌企业开工率为60.5%，环比比大幅回升，但较去年同期稍有不及。终端的轮胎方面，从2015年4月1日至终裁结果公布日7月26日，美国对从中国进口的涉案轮胎产品暂停征收反补贴税。得益于此，国内轮胎企业以喘息机会，但是国内刚需不理想，因此4月轮胎市场整体表现不佳。轮胎企业的终端也以减少囤货，绝不盲目跟进的心态为主。进入5月，轮胎市场有望回暖，但是因为五一假期，产量增加预期并不会很明显。也因此对于氧化锌需求的带动不容乐观。4月氧化锌企业轮胎订单好转较多，主要是因为3月下到4月轮胎企业订单好转。轮胎的需求对于4月氧化锌开工率提升贡献较大。陶瓷以及医药也是进入旺季。根据亚洲金属报道，广东金亿合金制品有限公司5月份压铸锌合金产量将达到7500吨，较4月份增加500吨。该厂2014年压铸锌合金产量达6.5万吨，2015年1-4月产量达到1.71万吨。2015年该厂计划生产7万吨压铸锌合金。青岛良贸金属材料有限公司5月份压铸锌合金产量将下滑至500吨，较4月份的700吨下滑约28%，2014年年底该公司扩建压铸锌合金产能至1.8万吨，但是由于需求疲弱，扩建产能并未释放。该公司2014年压铸锌合金产量9000吨，计划2015年生产1万吨。不过，由于经济环境疲弱及资金回笼压力过大，很难完成今年的生产目标，今年1-5月该公司压铸锌合金产量仅1900吨。

在经历了本周一的反弹行情之后，在5月26日，LME市场回归，锌价反弹动力不足，冲高回落，整体上仍维持在区间16500-16700元/吨附近横盘整理，延续着前期的调整态势。从技术上看，锌价下方支撑力度仍然明显，前期的回调已现企稳的迹象。然而锌价目前若要强劲反弹，仍需等待基本面上的指引。在基本面缺乏明显变化的背景下，锌价目前仍处于调整期，建议投资者继续谨慎观望，而激进投资者可在16500元/吨附近布局少量多单，止损位可设在16250元/吨附近。