华泰长城：甲醇期货日报20150519

昨日中国甲醇现货市场价格继续涨跌互现，广东、广西、渭南地区价格上涨30-50元/吨；山东地区价格下跌40元/吨，交割库所在地最低市场价暂稳至2420元/吨（考虑升贴水），CFR中国小幅回升至326美元/吨，期货目前升水现货价格69元/吨，现货支撑仍较弱。需求方面，传统下游需求增长不明显，上周甲醛装置开机率继续小幅上涨至57%，且5、6月份是甲醛需求淡季，后市开机率仍将继续回落，尽管二甲醚和醋酸开机率分别回升至37.8%和79.9%，但整体传统需求支撑仍不明显；新兴需求方面，蒲城新能MTO装置上周已重启，再近期丙烯单体库存压力有所显现，国内烯烃单体价格继续回落，也将给甲醇价格带来一定压力；国内供应方面，5月份后仍有较多装置要陆续重启，如贵州鑫晟、甘肃华亭、山西大土河焦化、天津碱厂、兖矿新疆、贵州金赤等装置陆续重启，且近期西南地区有两个气头甲醇装置重启，如重庆卡贝乐85万吨和四川玖源50万吨甲醇装置，上周甲醇装置开机率继续回升至65.2%，预计后市仍继续回升，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上伊朗ZPC一套165万吨5月初重启、文莱BMC85万吨和AZMECO阿塞拜疆105万吨甲醇装置预计5月底重启，未来进口量回升的概率较大，整体来看我们认为后市甲醇供应压力仍将继续增大。

综上所述，随着甲醇装置的陆续重启和部分新产能的投放，供应将继续宽松，且丙烯单体价格转入弱势，甲醛需求也逐步进入淡季，这些压力仍将继续存在，后市甲醇价格继续震荡回落的概率较大，不过回落空间上，考虑到气头装置成本和烯烃装置的重启，甲醇回落空间也受到一定限制，预计今日主力MA509合约运行价格为2450-2500元/吨，建议前期空头继续持有，多头仍需等待回调后的入场机会。