华泰长城：菜籽类期货日报20150515

菜粕昨日跌破2200，收盘报2176，夜盘同样收于2176。现货市场价格昨日普遍稳定部分小幅下调，基准交割库：东莞富之源5-9月2280（-10），湛江中纺6-9月RM509平水，漳州中纺7-9月RM505+100，福州集佳8-9月RM509+40（-10）。昨日沿海成交3000吨。7月船期菜籽进口成本稳定在3560左右，但由于盘面菜粕价格下跌，9月盘面压榨利润萎缩至25元左右，按即期进口成本计算的现货预期压榨利润转负。其它方面，注册仓单下降200至4900张；排名前20的净空持仓增至240197手。后期菜粕供给上，二季度进口菜籽量较一季度增加，五一小长假以后开机率也逐渐回升，国产菜籽也马上进入收割压榨期。需求仍然较弱，水产养殖利润不佳和菜粕性价比降低的情况仍然存在。虽然目前库存报告显示华南油厂菜粕库存不高，但由于豆粕走弱及菜粕自身基本面不佳，我们认为后期菜粕仍有下跌空间。操作上建议2200以上入场空单可继续持有。豆菜粕价差方面，两者价差继续缩小空间十分有限，广东豆菜粕单位蛋白价差已到负值，且广东、江苏两地豆菜粕绝对价差已在500以下。

郑油主力1509昨日收报6110。菜油自身基本面变化不大，报告显示上周华南菜油库存增加8300吨至3.83万吨，华东菜油库存暂时未公布，总体库存水平仍是三大油脂中最低。但是，虽然菜油维持低库存，国家每周三的抛储仍在继续，也会持续向现货市场上增加菜油供给。菜油自身持仓较小，政策市特点明显，在缺乏更多题材时走势跟随周边油脂为主。