华泰长城：菜籽类期货日报20150514

菜粕继续在2200以上运行，昨日收盘报2210，夜盘收报2212。现货市场价格普遍下调，基准交割库：东莞富之源5-9月2290（-10），湛江中纺6-9月RM509平水，漳州中纺7-9月RM505+100，厦门银祥现货2220；福州集佳7-10月RM509+50。昨日沿海成交3000吨。进口成本、现货及盘面压榨利润变动不大，仍继续保持盈利。二季度进口菜籽量较一季度增加，五一小长假以后开机率也逐渐回升。昨日公布的库存报告显示，华南油厂菜粕库存下降2000吨至4.4万吨，未执行合同下降8000吨，菜粕库存仍未见明显上涨。其它方面，注册仓单增至5100张变；排名前20的净空持仓增至209955手。对后市的观点不变：虽然USDA报告利空导致国内双粕走弱，但我们也注意到，菜粕仍强于豆粕，因短期库存无法累积。当然总体来说菜粕基本面并不算好，期价上涨时现货不跟，水产养殖利润不佳仍在持续，广东豆菜粕价格持续维持低位会促使饲料配方中菜粕添加比例降低。因此，菜粕若未跌破2200则可能仍将暂时继续在2200-2300区间运行。豆菜粕价差方面，两者价差继续缩小空间十分有限，广东豆菜粕单位蛋白价差已到负值，且广东、江苏两地豆菜粕绝对价差已在500以下。

郑油主力1509昨日收报6122。菜油自身基本面变化不大，报告显示上周华南菜油库存增加8300吨至3.83万吨，华东菜油库存暂时未公布，总体库存水平仍是三大油脂中最低。但是，虽然菜油维持低库存，国家每周三的抛储仍在继续，也会持续向现货市场上增加菜油供给。菜油自身持仓较小，政策市特点明显，在缺乏更多题材时走势跟随周边油脂为主。