华泰长城：动力煤日报20150514

昨日动力煤期价震荡收低，主力1509合约收盘报417元/吨，下跌0.33%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报400元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

消息面上，国家统计局发布最新数据显示，4月份全国规模以上电厂发电量4450亿千瓦时，同比增长1.0%；1-4月份累计发电量17593亿千瓦时，同比增长0.2%。其中，火力发电量3409亿千瓦时，同比下降2.8%，水力发电量702亿千瓦时，同比增长11.5%；1-4月份，火力累计发电量13919亿千瓦时，同比下降3.5%，水力累计发电量2414亿千瓦时，同比增长15.3%。在我国经济发展进入“新常态”、节能减排和环境保护压力日益加大等因素的影响下，水力发电继续保持快速增长，而火力发电则延续去年7月份以来的负增长态势，侧面印证了煤炭需求明显放缓的现实。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭运输形势稍有降温，进出作业量高位回落至64万吨左右，港存暂时持稳运行在623万吨不变。曹妃甸港发运形势继续降温，船舶调出量13万吨，铁路调进量7万，库存进一步下探至500万吨，减少5万吨。京唐港区库存小幅反弹至725万吨，且已经连续10天运行在700万吨以上高位，致使该地区煤价承压下行压力相对偏大。

煤耗方面，随着前期部分采购集中到货，沿海六大电力集团合计电煤库存回补至1140万吨以上，但由于合计耗煤量并未同步回升，仍持稳运行在59万吨附近，致使存煤可用天数重回至19天以上。

海运费继续回升，中国沿海煤炭运价指数报554.01，比上一交易日上涨5.82%。

综合来看，目前下游整体需求并未出现明显回暖，近期电力集团采购增多更多则是因为库存降至低位。因此，在缺乏需求强有力的支撑下，预计本轮采购拉运难以持续维持。因此，煤价有望继续在底部运行，震荡筑底思路为主。