华泰长城：动力煤日报20150513

昨日动力煤期价偏弱整理，主力1509合约收盘报419元/吨，下跌0.1%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报400元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

消息面上，国家统计局9日发布数据显示，4月份PPI环比下降0.3%，同比下降4.6%，同比降幅与上月相同，环比降幅则略有扩大。截至4月份，PPI已连续38个月同比下降，反映出在传统行业产能过剩、投资增速下滑和出口压力加大等多方面因素的共同影响下，当期我国工业运行形势较为严峻。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭运输形势较好，装船发运量74万吨，铁路调进量69万吨，港存减6万吨至623万吨。曹妃甸港发运形势再度出现降温，船舶调出量14万吨，铁路调进量不足10万，库存进一步下探至506万吨，减少5万吨。京唐港区库存压力稍有缓解，存煤再减8万吨至722万吨。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量滑落至60万吨下方，合计电煤库存同步下滑至1100万吨左右，存煤可用天数回升至18.7天。近期，在库存偏低和煤价处于低位的刺激下，部分终端用户开始适度增加采购，但受制于整体需求疲软，下游采购补库力度仍较为有限。

海运费继续回升，中国沿海煤炭运价指数报523.55，比上一交易日上涨2.16%。

目前，尽管沿海煤炭价格依然承压运行，但随着下游电煤库存降至低位、低价对供给的挤出效应不断放大、宏观经济复苏信号有所增强等利好因素逐渐增多，沿海煤炭市场压力将趋于缓和。此外，当前沿海煤炭价格已经跌破多数煤矿生产经营成本线，进一步下行空间也大幅受限。因此，在短期调整后，煤价有望实现筑底。