华泰长城：锌铅期货日报20150508

锌铅期货日报摘要：伦锌升水下滑，锌价前期涨势暂告一段落

根据亚洲金属近期对国内主要锌冶炼企业的调研结果，，2015年4月中国主要锌冶炼厂开工率为78.1%，较3月份的77.79%小幅上涨。4月份调研冶炼厂总产量为33.59万吨，年产能为516万吨。4月份陕西东岭位于凤翔县冶炼厂停产检修，其公司总产量下滑约50%。此外，陕西锌业及河池南方因检修减产，不过其产量下滑有限。4月份部分锌冶炼厂增加其精炼锌产量，例如安徽铜冠有色金属及太丰集团等。此外，4月份西部矿业在历经半年检修及低开工率运行后终于达到满负荷运行。陕西东岭将于5月中旬恢复正常生产，其产量将增加。部分冶炼厂，如陕西锌业及葫芦岛锌业将在5月份减产检修，不过检修期间产量下滑有限。因此5月份锌冶炼企业开工率或继续小幅上扬。此外，截至4月底，调研样本中的锌冶炼企业的锌锭及锌合金库存量约7.35万吨，环比下滑26.1%。4月份中国锌锭价格连续大幅上涨，因此供应商积极出货，抛售库存。此外，部分锌冶炼企业因检修停产或减产，基本在4月份清空库存。因此，4月份锌冶炼企业库存量大幅走低。

锌价在经历了前几周的持续上涨后，在最近几天，其涨势终于放缓。在5月6日的夜盘大幅下跌后，5月7日锌价就一直维持在近期的低位运行。沪锌主力目前尚能站稳在17100元/吨的上方，伦锌虽然在5月7日白天逼近2330美元/吨，但最终也能站稳2350美元/吨一线以上。从技术上看，前期锌价涨速过快，目前也处于等待K线与均线回归的调整阶段。目前伦锌升水迅速下跌至7美元/吨，前期的LME资金炒作行为暂告一段落，我们依然建议投资者短期以观望为宜，关注17000元/吨一线对沪锌主力的支撑作用，若能守住，投资者可再度逢低建多。