华泰长城：铜期货日报20150507

铜期货日报摘要：铜价上行节奏放缓，考验下方支撑

沪期铜主力合约1507日内小幅上涨，收盘在46130元/吨，最低价格45890元/吨，最高价格46360元/吨。夜盘收报45980元/吨，下跌110元/吨。伦铜下跌0.22%，收报6415美元/吨。

中期逻辑：华泰铜研究小组最新的跟踪数据表明，2015年前三个月，中国精炼铜产量虽然同比增加，但是废铜进口和精炼铜进口却同比大幅减少，使得中国铜的总供应略微有所下滑；一定程度上匹配了需求增速曲线的回落。而对于接下来供需走向，暂时持以谨慎的态度。

宏观面：美元因素促使铜价反弹结构的推进，短期市场或会咬紧美元因素。汇丰公布4月制造业采购经理人指数终值为48.9，不及预期和前值，但由于和官方制造业PMI数值有冲突，铜价反应不大。另外，市场对中国支撑经济政策有一定的预期，但从上月底国务院会议来看，短期的支撑政策仍然比较有步骤，最终政策或难超出市场预期。

日内走势：沪期铜1507合约日内有小幅上涨，但夜盘回落，重新考验45500元/吨附近支撑，持仓量再度大幅度下降，目前反弹结构仍然保持，但走势节奏较缓慢。

升贴水方面，铜现货升水持续收窄，5月6日报于平水；LME现货升贴水5月6日回落至贴水0.75美元/吨左右；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面，LME库存5月5日数据为341000吨，较前一交易日减少325吨库存；COMEX库存5月6日数据为23361吨，较前一交易日减少6吨；上海期货交易所库存4月30日数据显示为188165吨，较前一周大幅减少20120吨。

持仓上，LME3月铜5月6日持仓为363262手，较前一交易日减少3289手。沪铜主力合约5月6日持仓306694手，较前一交易日减少18034手。根据CFTC铜持仓报告，4月28日当周铜的非商业多头50505手，非商业空头66588手，因而非商业净空头16083手，较前一周增加3764手净空头。